泰山財經記者 胡明政
10年時間銷售費用高達740億，年平均銷售費用超過了70億，步長制藥（603858.SH）的銷售費用長期以來高居不下的問題，一直以來都是外界關註的焦點。
近日，上交所的一紙監管函更是引發了「步長制藥巨額銷售費用去哪了？」的熱議。
10年銷售費用740億
近日，來自上交所的一份監管工作函，讓步長制藥的銷售費用問題再次暴露在公眾視野之中，該監管函關註的主要還是步長制藥銷售費用居高、公司業績連續下滑等問題，上交所還要求公司說明其中是否涉及利益輸送及為經銷商、關聯方墊款等問題。
泰山財經梳理發現，10年來，步長制藥一直保持著較高銷售費用投入。2016年11月18日，步長制藥在上交所主機板上市，上市前夕，也就是2015年，公司的銷售費用就已經超過了60億。
2015年，公司實作營業收入116.56億元，當年的銷售費用為65.73億元，銷售費用占營收的比重達65.39%。公司銷售費用投入最高的年份為2020年，當年公司產生的銷售費用為83.73億元，占營收的比重為52.31%。
隨後的幾年中，公司銷售費用的投入逐年下降。2023年，公司銷售費用降至63.69億元，占營收的比重降至48.08%。
經統計，2014年至2023年的十年時間裏，步長制藥投入的銷售費用高達743.26億元，同期，公司的營業收入為1360.60億元，平均銷售費用率為54.63%。
也就是說，十年時間裏，步長制藥為了達成銷售目的，投入了超過一半的費用進行銷售推廣。這也讓廣大投資者產生了步長制藥是否過度依賴行銷的疑慮。
對行銷過度依賴
事實上，外界對步長制藥是否過度依賴行銷的疑慮不無道理。在2014年至2020年，公司銷售費用從59.72億元增長至83.73億元，公司營業收入從103.33億元增長至160.07億元，增長了54.91%。
而2020年之後，公司開始壓縮銷售費用，公司營業收入便開始下滑。2023年，公司實作營業收入132.45億元，相較於2020年的160.07億元，下降了27.62億元，下降了17.25%。
對此，業內人士告訴記者，公司營收的變化受多種因素的影響。近年來，集采政策的變化也是影響公司銷售的原因之一，不能簡單地將銷售費用的下降和公司營收下降進行關聯。
該人士強調，不可否認的是，銷售費用的投入與營收是負相關的，一般認為行銷投入增加會增加營收，相反，減少行銷投入會使營收下降。具體影響程度，還要看步長制藥銷售費用的實際構成。
相對於，公司一擲千金的銷售費用，公司在研發投入方面卻顯得較為「吝嗇」。2018年至2023年的六年間，公司累計投入的研發費用為25.47億元，占營收的比重為2.90%，是期間銷售費用的5.46%。
2023年，公司投入的研發費用為3.35億元，研發投入占比為2.53%。相對於2018年的研發投入占比3.51%，有所下降。
上述業內人士表示，雖然，步長制藥以致力於做「中國的強生，世界的步長」為目標，但是和動輒用營收的20%以上投入研發的創新藥企相比，公司更像是行銷導向型的藥企。
銷售費用去哪了？
據悉，步長制藥的銷售費用主要由市場、學術推廣費以及咨詢費構成。2023年，公司在這三個方面的支出達60.31億元，占銷售費用的比重為94.70%。
步長制藥稱，銷售費用為公司在組織開展市場、學術推廣等行銷活動過程中發生的費用，其余支付物件部份為公司員工，主要為向員工支付的日常報銷款等，並否認支付物件涉及公司經銷商或其他利益相關方。
在回復上交所的公告中，步長制藥列出了公司2023年前十大銷售費用支付物件名單，公司去年總共向這十家企業支付了9.37億元，其中有四家企業於今年上半年進行了登出，該四家企業的註冊地均在杭州。
其中有一家名為貴州名帥酒業銷售有限公司（下稱「名帥酒業」）的供應商引發關註。2021年—2023年，步長制藥分別向名帥酒業支付了2137.52萬元、2018.10萬元、1576.94萬元，合計5732.56萬元。
工商資訊顯示，名帥酒業共有四名自然人股東，分別是王秀珍、胡東輝、陳雋平胡汪新，其中王秀珍的持股比例為97.5%，胡東輝和陳雋平的持股占比為1%，汪新的持股比例為0.5%。
從股權關系上來看，王秀珍是名帥酒業的實際控制人，記者關註到，王秀珍還有另外一個身份更為引人關註，她是步長制藥（603858.SH）實際控制人趙濤的嶽母，從這一點上來看，名帥酒業屬於名副其實的「實控人家族」企業。
關於與名帥酒業的交易，步長制藥（603858.SH）曾在公告中表示，業務往來是基於公司銷售業務中的正常接待活動需求。實際上，除了名帥酒業，步長制藥（603858.SH）在2023年還向趙濤控制的寧波國帥酒業銷售有限公司購買商品，金額約1081.2萬元。
除上述兩家酒企之外，2023年，步長制藥和貴州國仙酒業銷售有限公司（下稱「國仙酒業」）的預計交易額為1億元，實際交易額為0。企查查顯示，國仙酒業目前已更名為貴州國仙貿易有限公司，國仙酒業股東胡東輝同時持有貴州國帥龜仙洞酒業集團有限公司股權。
