10月16日，七牛智慧科技有限公司（以下簡稱「七牛雲」）正式在港交所掛牌上市。
這標誌著這家在音視訊雲服務領域深耕多年的企業，終於如願以償邁入了資本市場的大門。
然而，上市首日股價暴跌，以及此後持續，至今為止遠低於發行價，卻讓不少投資者扼腕嘆息。
上市首日 股價暴跌
當天，七牛雲以每股2.75港元的發行價開始在二級市場進行交易，但市場並未給予這位新人太多溫情。
當天開盤後，股價迅速下跌，最終收盤時跌幅達56.73%，股價定格在1.19港元。隨著股價暴跌，七牛雲市值也遭受重創。根據當天收盤價計算，七牛雲總市值僅為23.76億港元，遠低於市場預期。
根據最新股價，七牛雲10月21日收盤價為1.17港元，市值為23.36億港元。
這一結果無疑讓眾多投資人大失所望，他們當初期望上市可以獲得可觀報酬。但是，以目前市值來看，七牛雲大部份投資者均處於虧損狀態。自2011年成立以來，七牛雲在早期頗受資本青睞。2012年至2020年，七牛雲已經完成多輪融資，累計超過30億元，投資方包括經緯中國、啟明創投、張江高科、中國國有企業結構調整基金等。
七牛雲一直在謀求二級市場上市，但其上市之路卻一波三折。早在2021年5月，七牛雲就向美國證監會遞交招股書，尋求納斯達克上市，次年9月撤回美國上市申請；去年6月，七牛雲轉戰港股，經過三次遞表和一年多的時間，終於透過聆訊至此番上市。
根據招股書，七牛雲2023年6月26日與A輪至F輪投資者簽訂協定終止附於可轉換可贖回優先股的贖回權，如果不能在2025年元旦前港股上市，將按原始投資額的140%-200%不等的比例回購投資者的股權。
業績數據 盡顯疲態
從近幾年的營收數據來看，七牛雲的業績表現遠未達到預期。
上市首日，七牛雲在官方微信公眾號發文稱，七牛雲 2021 年度、2022 年度、2023 年度，營收分別為 14.71 億元、11.47 億元、13.34 億元；毛利分別為 2.91 億元、2.29 億元、2.8 億元；毛利率分別為 19.8%、19.9%、21%。
從營收來看，盡管在2023年有所回暖，但整體而言，公司的營收增長乏力，且波動較大。
值得註意的是，該文並沒有提及凈利潤數據。事實上，七牛雲的凈利潤一直處於虧損狀態。
根據招股書，2021年至2023年，七牛雲分別虧損2.2億元、2.13億元和3.24億元，累計虧損超過7億元。即便在2024年第一季度，公司依然虧損1.48億元，且虧損規模未見收窄跡象。
競爭激烈 價格戰不斷
七牛雲所處的音視訊雲服務市場，近年來競爭愈發激烈。目前，互聯網大廠占據了市場的大部份份額。Canalys的調研數據顯示，2024年第二季度，大陸雲基礎設施服務支出94億美元，同比增長8%，其中阿裏雲、華為雲和騰訊雲共占71%的市場份額。
為爭奪市場份額，大廠雲服務商們紛紛掀起價格戰。七牛雲作為獨立第三方雲服務商，在音視訊PaaS這一小眾賽道上，感受到了巨大的市場壓力，也不得不開展降價活動。這勢必要進一步削弱公司的利潤空間。
特別是相對於頭部大廠，鑒於在資金、技術、品牌上的弱勢地位，獨立第三方雲服務商更是在這種降價競爭環境下面臨生死存亡的考驗。
面對競爭，七牛雲也一直在采取各種措施，希望能降低成本。2021年至2023年，七牛雲銷售成本從11.8億元降至10.54億元，員工人數從631人降至390人，累計裁掉了接近40%的員工。
只是從目前的數據來看，結果仍然不夠理想，壓力依然巨大。
未來之路 任重道遠
七牛雲表示，將利用募集資金深化APaaS業務套用場景的滲透率與市場占有率，拓展海外業務，加大研發投入，完善技術基礎設施。同時，公司也將緊跟行業AIGC熱點，透過使用大語言模型，提升音視訊產品的競爭力。
這一切都需要資金的支持。在當前的市場環境下，七牛雲能否成功逆襲，實作盈利，還需要時間來驗證。
七牛雲的上市之路坎坷，最終還是如願以償。但是，上市只是一個新的開始，未來的路還很長。對於七牛雲而言，如何在激烈的市場競爭中立足，如何實作盈利，是擺在公司面前的現實問題。
