去年以來，在AI概念的炒作熱潮下，科技股尤其是「七姐妹」漲勢如虹，強力支撐美股進一步上漲。有數據顯示，2023年「七姐妹」貢獻了標普500指數三分之二的漲幅。
不過，今年以來「七姐妹」個股走勢逐漸分化、特斯拉開始掉隊，對「七姐妹」能否再強勢護盤的討論愈發火熱。甚至有分析指出，在「減肥神藥」需求強勁、脂肪肝相關研究取得突破等因素提振下，制藥巨頭禮來有充分理由取代特斯拉，成為「七姐妹」之一。
在市場目光聚焦美股「七姐妹」之際，歐洲股市有「八巨頭」正在悄然崛起。
高盛於近日釋出研報表示，歐股2020年市值排名前八的績優股近年來的表現十分亮眼， 這「八巨頭」（GRANOLAS）占據了歐股過去一年全部漲幅的60%，且風險程度遠低於「七姐妹」 。
高盛指出，考慮到這些股票擁有如下特質：強勁的盈利增長、低波動性、高且穩的利潤率以及穩健的資產負債表，預計「八巨頭」將在本輪股市周期中占據主導地位。
比「七姐妹」更優秀
歐股「八巨頭」八只個股分別為葛蘭素史克、羅氏、ASML、雀巢、諾華、諾和諾德、歐萊雅、LVMH、阿斯利康、SAP和賽諾菲。
據悉，「八巨頭」約占歐洲斯托克600指數市值的四分之一，與能源、基礎資源、金融和汽車的總和相近，是歐股市場名副其實的權重股。
因此，盡管去年以來歐洲整體經濟增長略顯乏力，而「八巨頭」去年的市盈率遠超歐洲斯托克600指數，在這些復合成長型的藍籌股帶動下，歐洲股市仍實作了近20%的年度漲幅。
報告還指出，過去三年中，歐股「八巨頭」與美股「七姐妹」並駕齊驅，漲幅高達63%。
如果考慮風險因素，歐股「八巨頭」的表現則要比美股「七姐妹」更優異。
報告數據顯示，歐股「八巨頭」的整體波動性要低於其他成長型個股，自2018年以來的實際波動率更是僅為美股「七姐妹」二分之一，五年期報酬率也要高於美股「七姐妹」。
這意味著，「八巨頭」在股市波動期間能更好地回避風險，配置相關基金有助於提高資產組合的夏普比率（衡量資產收益對投資者所承擔風險的補償程度的指標）。
高盛指出，上一季度 ，隨著債券收益率曲線的走陡、經濟政策不確定性的增加，出現高波動率的機率也在增加，地緣政治風險帶來更多沖擊的可能性更大，但「八巨頭」的波動程度仍在無條件平均值下方。
因此，高盛預計，即使全球股市進入高波動階段，「八巨頭」也能很好地隔離整體性風險。
「八巨頭」的優勢
根據報告，和美股「七姐妹」相比，歐股「八巨頭」具有以下幾方面的優勢：
增長動力強勁
與「七姐妹」均為科技股不同，「八巨頭」個股涉及醫療、保健、科技、快消品等多個領域，擁有卓越的盈利增長能力，報告數據顯示，與2007年的上一個高峰相比，「八巨頭」今年的盈利增長了200%，而同期市場其他公司的盈利僅增長了10%。
高盛預計，「八巨頭」還將在未來幾年保持盈利增長，到2025年，「八巨頭」的收入年復合增長率將達到7%，而「八巨頭」之外的市場年復合增長率將低於2%——這表明， 屆時歐洲斯托克600指數幾乎所有的增長都將來自「八巨頭」 。
報告對比了歐洲和美國各行業的「增長價值」，發現「八巨頭」的估值與標普500十分相似，但表現更趨穩。
報告指出， 「八巨頭」強勁的增長驅動力來自其大手筆的投資規模 。
從資本和研發支出成本占現金流的比重來看，「八巨頭」對未來增長的投資是市場其他企業的3倍，和美股「七姐妹」相似。
此外，「八巨頭」還積極進行並購投資，過去5年歐洲斯托克600指數的公司凈投資額中，「八巨頭」貢獻了一半的交易額。
估值溢價但可控
作為成長型股票，歐股「八巨頭」也面臨估值溢價的問題，目前其市盈率為20倍，較歐股市場平均水平溢價60%。
不過，報告同樣指出，歐股「八巨頭」的估值目前和標普500一樣，並符合歷史水平，低於美股「七姐妹」30倍的市盈率；此外，「八巨頭」的折價率為30%，也低於其他成長型個股的歷史折價率。
資產負債表穩健
報告數據顯示，「八巨頭」擁有目前市場上最高、最穩定的利潤率，目前仍處高位的利率還能幫助其透過融資獲得更龐大的資金儲備。
同時，「八巨頭」擁有穩健的資產負債表：高流動性、高利息覆蓋率和低杠桿率，意味著抗風險能力更強。
並且，高且穩定的利潤率可以很大程度上提高凈資產收益率（ROE），因此，盡管「八巨頭」存在估值溢價，但考慮到高於市場2倍的ROE，經調整後的溢價並不極端。
受益於投資結構轉向
高盛還提及，隨著投資者從主動管理型基金轉向ETF，大盤股吸入了大部份資金，而當被動型基金比主動型基金有更多資金流入時， 「八巨頭」指數往往跑贏大盤。
這歸功於「八巨頭」較佳的流動性，而相較於美股市場，歐股市場本就面臨著「流動性匱乏」的困境，因此集績優股、防禦股、低波動為一體的「八巨頭」自然吸引了更多資金流入。
重視股東利益
報告表示，「八巨頭」重視股東利益並支付較高的股息；相對而言，「七姐妹」很少分紅，通常選擇回購股票來彌補股東報酬。
高盛指出，「八巨頭」的股息率為2.5%，顯著高於標普500指數和「七姐妹」，同時還高於德國國債和美國國債的實際收益率（剔除通脹因素的收益率）。
高盛預計，鑒於「八巨頭」目前的派息率仍低於歷史平均水平，預計到2025年，每股收益的年均復合增長率約為10%，每股股息的增速可能會更快，收益較市場更具彈性。
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