每逢假期，A股市場都會熱議「假期效應」，即重要節假日前後，市場存在一定規律性行情，一般情況下節後交易活躍度會有所恢復，行情在節後會出現好轉。
作為最重要的春節假期，「春節效應」也備受關註。所謂春節效應，指的是針對春節的一種月份效應，A股市場在春節前後上漲的機率會高一些。在行為金融學中認為，「春節效應」來自於臨近節日的愉悅快感和高漲情緒。
01歷年春節前後市場上漲機率高
從今年春節前走勢來看，節前一周(2月5日-8日)共計四個交易日，滬指漲4.97%，深成指漲9.49%，創業板指漲11.38%。
事實上，從春節前A股表現來看，近十年來，主要指數在春節前多數上漲。以節前5個交易日漲跌情況看，其中，滬指上漲機率為70%，平均漲幅0.42%；深成指上漲機率為70%，平均漲幅1.48%；創業板指上漲機率為80%，平均漲幅2.39%；滬深300指數上漲機率為70%，平均漲幅0.81%；偏股混合型基金指數上漲機率80%，平均漲幅1.63%。
相比春節前股市的表現，節後更符合「紅包行情」。
從春節後A股表現來看，近十年，除去個別年份的極端行情，市場於春節後的上漲機率往往較大，存在一定的「春節效應」。而在市場風格方面，從歷史數據看，以中證1000指數為代表的小盤股上漲機率、漲幅往往高於以上證50為代表的大市值權重股，小票顯著占優。
此外，拉長時間看，中信證券表示，歷史數據顯示，春節後A股上漲機率較大。2000年以來，春節後20個交易日上證指數上漲的年份占七成以上，平均漲幅約2.5%。
02春節後A股表現有何特征？
事實上，從行事曆效應來看，春節之後真正意義上的「上漲」，大多發生在每年的春節到兩會之間，這一階段的指數上漲機率最高——過去14年內，滬指、創業板指、滬深300指數上漲機率超過60%，中證500、中證1000、萬得全A的上漲機率則超過90%。可以看出，同樣也是中小盤占優。
為何春節至兩會期間市場上漲機率更高？從風險偏好角度看，一方面，春節來臨疊加年初開始布局，投資者心態更為積極；另一方面，春節之後兩會召開在即，政策密集出台的預期及落地有助於提振市場情緒。
此外，結合過去市場表現，中金公司統計出了A股春節後具備的三個效應：
1)反轉效應：國內股票與債券市場周期性明顯。以股票為例，若前一年市場收跌，來年初市場往往對政策與市場期望更高，春節後漲幅更為明顯。2023年滬指累計下跌3.7%，深證成指累跌13.5%，創業板指累跌19.4%，均為連續第二年下跌，反轉效應提示股票仍有上漲空間。
2)估值效應：較低估值水平支撐節後股市春季行情繼續兌現。目前，A股估值整體仍在低位，全部A股PE(TTM)約為16倍，處於2005年以來從低到高20%左右分位。估值具備向上修復的空間。
3)增長效應：春節後經濟增長斜率越高，對應股市上漲空間越大，其中中小盤股票對經濟修復預期變動彈性更大。
