犀牛之星 訊，1月12日訊息，北京證券交易所上市委員會2024年第2次審議會議結果出爐：芭薇股份（837023）符合發行條件，上市條件和資訊披露要求，成功過會。
犀牛之星APP 顯示，芭薇股份是一家具備護膚、面膜、洗護、彩妝等多品類化妝品生產能力，擁有化妝品獨立檢測資質，工藝及技術儲備領先，集產品策劃、配方研發、規模化生產、功效檢測於一體的化妝品ODM廠商。公司生產的產品主要包括護膚類、面膜類、洗護類、彩妝類四大類別，此外，公司透過子公司悠質檢測開展化妝品檢測業務。
公司部份產品情況
資料來源：招股說明書
芭薇股份被廣東省科學技術廳認定為「廣東省天然植物萃取物套用工程技術研究中心」；是「廣東省創新型企業（試點）」「廣東省省級企業技術中心」及「廣東省專精特新中小企業」，並先後與北京工商大學、華南理工大學等科研院校成立聯合實驗室，與暨南大學開展產學研合作。
截至2023年6月末，公司擁有專利129項，其中授權的發明專利112項，自主研發的化妝品配方超6000項，參與了【化妝品中七種性激素的測定超高效液相色譜串聯質譜法】等6項化妝品國家標準、34項團體標準的起草。
一、化妝品市場規模保持增長，護膚品類消費潛力較大
1.國內化妝品消費持續攀升
市場調研機構數據顯示，2022年中國化妝品行業市場規模達到約4858億元，同比增長6.7%，服務約14億人口。2023年中國化妝品行業市場規模將達到約5169億元，同比增長6.4%，服務約14.2億人口。在審美意識、悅己意識增強等因素驅動下，國內化妝品消費持續攀升。
從細分市場來看，護膚品和彩妝是中國化妝品市場的兩大主力軍。護膚品方面，中國護膚品行業整體呈增長態勢，2023年市場規模為2804億元，同比增長9.3%；彩妝方面，2023年中國彩妝市場規模為585億元，同比增長13%。隨著國內新一代消費者追逐顏值的熱潮興起和對化妝品消費理念認知的快速提升，以及品牌方對消費市場的持續投入和普及，未來兩大細分市場仍將保持穩定增長，預計CAGR有望保持10%以上。
2.中國護膚品人均消費水平低，市場發展空間巨大
盡管中國護膚品市場整體規模龐大且已展現出強勁的增長勢頭和巨大的發展潛力，但就人均消費水平而言，相較於已開發國家仍處於相對較低的狀態。
盡管中國擁有龐大的人口基數，但護膚品的普及率和消費頻次在部份群體和地區中還有較大的提升空間。隨著中國經濟持續發展，居民可支配收入增加，消費升級的趨勢明顯，尤其是在年輕一代和二三線城市及欠發達地區，對於護膚品的認知度和需求正在迅速提升。這部份人群的整體消費能力意願都比較強，成為了護膚品行業未來增長的重要驅動力。
另外，電商平台的興起也對護膚品行業帶來了革命性的變化，使得護膚品能夠更加高效、便捷地進入消費者手中。電商平台上的護膚品種類繁多，不僅有知名品牌，也有新興的小眾品牌，滿足不同消費者群體的需求。平台還會透過大數據分析推薦個人化的產品組合，幫助消費者找到最適合自己的護膚解決方案。
二、繫結國內外知名品牌，業績穩步增長
1.業績增速良好，護膚品業務收入持續增長
2019-2022年，公司營收分別為2.32億元、3.14億元、4.16億元和4.59億元，CAGR為25.54%；2023年1-9月，公司營收為3.15億元，與上年同期相比增長2.24%。
從營收結構來看，護膚品（除面膜）是公司營收的重要來源。2020-2022年度，護膚品（除面膜）分別實作營收2.25億元、3.10億元、3.69億元，占主營業務收入的比重分別為71.89%、74.88%、80.64%；2023年p護膚品（除面膜）實作營收1.91億元，占主營業務收入的比重為89.96%，收入規模及所占比重均逐年提升。
公司護膚品（除面膜）主要包括乳液、面霜、精華等面部護膚產品。根據招股說明書，2021年朵拉朵尚品牌、2021年及2022年仁和匠心品牌、2022年及2023年1-6月廣州蜚美的SKINTIFIC品牌相關護膚品ODM數量及收入規模放量增長，深圳市護家科技有限公司的HBN品牌相關護膚品ODM數量及收入規模在報告期內保持持續增長，帶動公司護膚品（除面膜）業務收入規模持續增長。
其中廣州蜚美是近年來東南亞美妝市場崛起的黑馬，公司走專業、高端的護膚品品牌路線，核心團隊來自阿裏巴巴和華為，主要透過TIKTOK等社交平台進行引流銷售。HBN則是創立於2019年主打A醇抗老護膚的國貨品牌，核心團隊來自中科院。
資料來源：招股說明書
歸母凈利潤方面，公司歸母凈利潤從2019年的2084.99萬元增長至2022年的3803.95萬元，CAGR為22.19%；2023年1-9月，公司歸母凈利潤為3080.73萬元，與上年同期相比增長111.03%。
2.合作國內外知名品牌方
芭薇股份已在行業內獲得了良好的口碑，產品銷售覆蓋國內外市場，累計為1000多個化妝品品牌提供產品及服務，與與聯合利華（包含：多芬、麗仕、凡士林等品牌）、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、淩博士、紐西之謎、谷雨、紅之等國內外知名化妝品品牌商建立了較為穩定的業務合作關系。良好的行業口碑和完善優質的客戶資源使公司具備了一定的有利競爭。
資料來源：招股說明書
3.工藝、配方、原料驅動，打造市場競爭力產品
根據招股說明書，公司的商業模式是為化妝品品牌商提供產品策劃、配方研發、規模化生產、功效檢測為一體的綜合性服務，助力品牌方打造「爆款」。技術研發實力的提升對於這種商業模式至關重要，因為它直接關系到公司能否持續推出符合市場需求、具有競爭力的「爆款」產品，從而在行業中占據領先地位，實作長期穩健的發展。
根據美業顏究院數據，截至2023年6月末，由公司生產的化妝品產品備案超13,000款，其中，護膚品產品備案逾11,000款，系全國護膚品產品備案最多的化妝品制造商之一。
公司除了在工藝、配方領域持續投入外，針對特色產品的研發已經外延至化妝品原料端。截至目前，公司擁有28個化妝品原料專利，均為發明專利。截至本招股說明書簽署日，公司已完成「香露兜葉萃取物」的化妝品原料備案工作，是行業內少有的完成新原料備案的化妝品生產企業之一。
三、同行業對比
結合芭薇股份主營業務內容，選取青松股份（300132）、嘉亨家化（300955）、伊斯佳（838858）、科瑪股份（839326）作為公司同行業可比公司。
IPO募投方面，本次擬募集資金8400萬元用於智慧生產車間建設計畫、研發中心建設計畫和補充流動資金計畫。其中，擬投入4000萬元用於智慧生產車間建設計畫，該計畫透過利用現有場地建設生產車間，引進自動化、智慧化裝置，提升公司產能，助力公司實作高品質、永續發展。
資料來源：招股說明書
