【港灣商業觀察】施子夫 王璐
一方面近期持續終止相關疫苗進展，另一方面業績又差強人意，沃森生物(300142.SZ)的不利因素顯得頗多。
與此同時，不斷終止新冠疫苗的舉動也意味著此前投入巨大的時間和成本宣告失敗，這也引發了投資者的質疑聲浪。
資本市場走勢上，沃森生物今年以來更是跌幅過半。
01
效益低不劃算，接連終止新冠疫苗
6月25日， 沃森生物宣布，決定終止由公司及控股子公司玉溪沃森生物技術有限公司（以下簡稱「玉溪沃森」）與合作方蘇州艾博生物科技有限公司合作研發的新型冠狀病毒mRNA疫苗的臨床試驗。新型冠狀病毒mRNA疫苗於2020年6月獲得國家藥品監督管理局批準的【藥物臨床試驗批件】。獲得臨床試驗批件後，公司、玉溪沃森與合作方針對疫苗的臨床研究制定了詳細的臨床試驗方案，分別開展了該疫苗的Ⅰ期、Ⅱ期及Ⅲ期臨床研究工作。
該疫苗主要用於預防新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）感染引起的疾病。根據全球新型冠狀病毒變異、疫情演變及疫苗使用情況，公司後續將全力聚焦新型冠狀病毒變異株疫苗的叠代升級和產業化工作，同時，綜合考慮公司整體經營發展規劃，公司決定終止該疫苗的後續臨床試驗。本次終止該疫苗的臨床試驗不會影響公司對mRNA技術平台的持續布局，不會對公司其他在研計畫的研發工作產生影響，公司將繼續推進mRNA技術平台其他疫苗產品的研發及產業化工作。
同時，沃森生物還表示，公司及控股子玉溪沃森與蘇州艾博生物科技有限公司決定終止新型冠狀病毒mRNA疫苗和帶狀皰疹mRNA疫苗的技術開發合作，並簽署【終止協定】。合作終止後，各方將對前期研發、臨床等相關費用進行結算。
值得關註的是，終止相關研究工作對於沃森生物而言，最近顯得頗為頻繁。
6月17日，沃森生物公告稱，決定終止由控股子公司上海澤潤生物科技有限公司（以下簡稱：上海澤潤）研發的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）和重組新型冠狀病毒變異株疫苗（CHO細胞）的臨床試驗。
4月24日，沃森生物公告表示，決定終止由全資子公司北京微達生物科技有限公司研發的重組新型冠狀病毒疫苗（黑猩猩腺病毒載體）的臨床試驗。
有市場人士認為，終止新冠病毒疫苗相關研究目前也是無奈之舉，因為該類疫苗已經缺乏市場空間，可以說研究本身的意義已經不大。
公開資訊顯示，2020年5月，沃森生物與艾博生物簽署【技術開發合作協定】，旨在共同開發新型冠狀病毒mRNA疫苗。至今，沃森生物僅有一款新冠疫苗被納入緊急使用，這是與藍鵲生物合作開發的新冠變異株mRNA疫苗。
「這意味著公司歷時多年，可能耗資數十億的研究宣告失敗。」前述市場人士指出。
在6月17日的公告中，沃森生物也表示，上述兩個疫苗主要用於預防新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）感染引起的疾病。由於啟動研發時間較早， 疫苗主要針對當時流行的新冠病毒毒株進行抗原設計和研發。根據新冠病毒變異的情況，上述兩個疫苗現已不符合當前國家對於新冠疫苗需針對當前變異株或者對當前變異株有效的要求，繼續研發上述兩個疫苗的經濟效益和社會效益均已較低， 因此公司決定終止重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）和重組新型冠狀病毒變異株疫苗（CHO細胞）的後續臨床試驗。
顯而易見，經濟賬本很容易算，所以沃森生物選擇了迅速終止。
02
遭投資者炮轟「止血」，業績與股價大跌
6月26日，有投資者提出： 貴司在近兩個月內，連續清理了2020年啟動的三條新冠研發路線。請問，是否可以理解為公司管理層對近四年巨量資金研發投入，但最終顆粒無收的一次「止血」和清算？貴司是否考慮組織召開專門會議，向投資者詳細解釋一下公司相關決策的合理性？
沃森生物表示，透過新冠疫苗的合作開發，公司在短時間內快速搭建了腺病毒載體疫苗平台、mRNA疫苗技術平台，在腺病毒載體疫苗技術平台及鼻噴作為疫苗新型給藥方式方面取得的積極成果，為未來開發其他腺病毒載體疫苗產品及新的給藥方式奠定了基礎。後續公司關於新冠疫苗的研發資源將全面聚焦旗下新冠病毒變異株mRNA疫苗（OmicronXBB.1.5）（代號：RQ3033），目前公司已經在印尼捲動送出該款疫苗的上市申請材料，也在為國內的註冊上市做努力。公司設立的科學委員會，負責對研究計畫進行論證和審批決策，公司基於研發計畫生命周期建立了研發計畫管理體系，進行立項管理、規劃管理、變更管理、執行管理、監控管理、收尾管理。
也有投資者表示，四年努力，貴司管理層終於決定終止與艾博生物的mRNA疫苗合作，可喜可賀，希望貴司管理層以後能以此為戒，逐步提高決策速度和反應能力，對於完全沒有任何機會的合作，能盡快終止，避免更大損失！
沃森生物回應稱，公司在與優秀的同行業夥伴合作中收獲了寶貴的合作經驗，未來公司將持續最佳化合作模式。同時，大力推進組織變革等相關工作，確保在技術突破、人才培養、制度完善、國際合作和產業升級等方面持續提升。
作為曾經的疫情受益股，沃森生物當前在業績端承壓顯著。
今年一季度，沃森生物實作營收6億元，同比下降28.02%；歸母凈利潤1413萬元，同比下降91.79%；扣非凈利潤8403萬元，同比下跌37.37%。
2023年，沃森生物現營業收入41.14億元，同比下降19.12%；歸母凈利潤4.19億元，同比下降42.44%；扣非凈利潤5.74億元，同比下降33.95%。2021年-2023年，沃森生物營收增速分別為17.82%、46.89和-19.12；歸母凈利潤增速分別為-57.36%、70.35%和-42.44%。
在今年5月17日的投資者關系活動上，有投資者提及，公司2024年的業績預期怎麽樣？公司各疫苗產品銷售情況是否好轉？
沃森生物表示，面對短期內新生兒人口結構及外部環境變化等因素影響，公司將持續最佳化核心自主產品的生產和銷售工作，持續深耕國內市場，拓展國際市場。國內市場方面，將采取科普宣傳、學術交流、品牌行銷等多種方式拓展市場，深入挖掘以13價肺炎結合疫苗為代表的公司自主生產疫苗產品的市場潛力，進一步提升公司疫苗產品滲透率。國際市場方面，加強與全球健康組織和海外生物藥企的交流，采取多元化合作模式，完成重點產品的WHO預認證工作，加快推進產品在海外市場的註冊和出口。關於公司具體經營業績情況，請以公司定期報告為準。
在資本市場表現方面，截至6月27日，沃森生物今年以來股價跌幅達51.60%，可見投資者當前信心亟待回升。（港灣財經出品）
