中郵證券有限責任公司李媛媛近期對愛美客進行研究並釋出了研究報告【23Q4保持高增，加強營運研發助力成長】，本報告對愛美客給出買入評級，當前股價為271.39元。
愛美客(300896)
事件回顧
公司公布2023年度業績預告，預計2023年度實作歸母凈利潤18.1~19.0億元，同比增長43%~50%；預計實作扣非歸母凈利潤17.82~18.72億元，同比增長49%~56%；其中預計23Q4實作歸母凈利潤3.92~4.82億元，同比增長44%~78%。
事件點評
23Q4受益於低基數+強勢產品放量同比高增長，全年高於股權激勵目標。從同比視角，公司23Q4受益於去年同期低基數、再生類/熊貓針等產品勢能作用維持高增長。從環比視角，公司23Q1/Q2/Q3歸母凈利潤分別為4.1億元/5.5億元/4.5億元，23Q4歸母凈利潤中樞值環比未實作加速，主要受宏觀經濟、競爭等因素影響，自23Q3以來環比增長勢頭減弱。整體而言，全年業績預告區間仍遠高於股權激勵目標，其中預計2023年度非經常性損益對公司凈利潤的影響約為2,800萬元，主要系交易性金融資產公允價值變動損益以及收到政府補助所致。
加強營運、研發，在研儲備豐富助力成長。營運上，公司透過銷售隊伍扁平化提升營運效率，加強學術推廣提升與機構黏性，嗨體依托已有的品牌影響力持續提升市場滲透率，濡白天使覆蓋的機構數量和銷售規模持續提升；研發上，公司持續加大研發費用投入，做好管線產品的研發工作，目前穩步推進肉毒毒素、減重產品等重磅產品研發進展。展望未來，公司在光電、膠原蛋白等領域加碼布局助力跨越周期：1）23年11月公司與南韓裝置廠商Jeisys簽署協定，引進旗下射頻裝置Density和超聲裝置LinearZ，實作光電領域從0到1布局；2）23年收購哈爾濱沛奇隆布局動物膠原蛋白領域。
盈利預測及投資建議：我們調整公司盈利預測，預計23年-25年公司歸母凈利潤分別為18.9億元/25.6億元/33.5億元，對應PE為31倍/23倍/18倍，維持買入評級。
風險提示：
行業景氣度不及預期；如生天使新品推廣不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，財通證券李躍博研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.76%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利18.64億，根據現價換算的預測PE為31.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有36家機構給出評級，買入評級32家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為456.34。
以上內容由證券之星根據公開資訊整理，由演算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該資訊（包括但不限於文字、視訊、音訊、數據及圖表）全部或者部份內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
