盡管昨日A股普漲反彈，但增量不濟以及持續性動能缺失下，市場再次迎來調整。不過，銀行股依然是特立獨行。 工商銀行超越中國移動成為A股市場的新「一哥」，而工農中建交五大行集體上漲中股價（復權）再次創下歷史新高！
對於普通投資者來說，大抵因為成長性問題，配置銀行股的比例並不多。而即便在今年資金追捧紅利資產的大背景下，股民配置銀行股的比例依然不高。只有那些價值投資者、機構投資者，往往對銀行股情有獨鐘，或有長期的配置。因此， 近期銀行股的拉升，顯然不是散戶投資者的行為。
而根據興業證券的研究：「銀行上漲背後，一方面是今年追求高勝率和確定性的環境下，市場對於以銀行尤其是5大行為代表的紅利低波方向的追逐。更重要的，則是增量資金的變化」、「今年主導性的增量資金主要是兩塊， 一個是ETF，另一個是保險。這兩塊資金對銀行均有較高比重的配置，也因此成為銀行上漲的重要驅動。 」
如此，我們需要思考一個問題就是，這些資金為何會猛拉銀行股？ 我們認為，這或許是經濟修復弱勢背景下，資金配置需求以及安全性的考慮，同時在大資金的帶動下，對於穩定市場需求的考慮。
具體看：一方面，國內經濟修復弱勢之下，市場被動資金仍有配置的需求，而在存款利率不斷下降的環境下，擁有高分紅的銀行股成為很多資金的追捧物件；另一方面，大資金多次增持主要寬基指數的ETF，而今年ETF資金大幅流入並主要加倉滬深300，銀行作為滬深300指數第一大權重行業，明顯受益。除此之外，二季度以來市場持續疲軟，大資金增持ETF，而ETF資金透過加倉滬深300間接刺激銀行股走強，而銀行板塊作為市場絕對權重，對穩定市場或有一定的支撐作用。當然，這裏還有一個問題，就是持有銀行股的報酬問題。畢竟截止昨日六大行的股息率均在4.7%以上，而目前這些國有大行三年期存款利率也才2.35%左右。在不確定的市場中，銀行股相對穩健的股息報酬顯然也是資金增持和拉升的重要考慮因素。
由此我們可以得出一個粗略的結論： 今年銀行股的上行主要還是資金的推動，並非基本面有多大的改善以及市場其他方面的影響。這種情況下，銀行股的整體表現，仍需留意資金增持銀行股的力度和傾向。而對於市場來說，在國內基本面修復弱勢以及海外流動性並未實質性釋放下，仍缺乏整體的提振動力。
因此，對於市場來說，銀行股的上行即便是有維穩的目標，但也難以抵抗市場整體情緒和信心的低迷，對市場的支撐和提振作用或相對有限 。而市場的回暖，仍需國內基本面的再進一步，或者是海外流動性整體的釋放；而對於投資者，中期策略仍是需要等待，並持續跟蹤此輪調整結束可能的訊號出現。而短期，在持續性的地量以及市場低位徘徊之際或有賽局性機會， 短線投資者可關註政策導向下服務性消費（教培、文旅等）預期的升溫、全面綠色轉型下清潔能源（風電、水電、光伏等）以及節能環保等板塊的機會，同時關註新質生產力下半導體等硬科技板塊的持續性機會。
