當外界擔憂年初通脹回暖跡象可能打壓年內降息空間之時，美聯準最新決議給了投資者「定心丸」。
美聯準主席鮑威爾對通脹前景的表述令6月成為政策拐點的希望再次點燃。資金流向顯示，上周美股基金凈流入創近9個月新高。風險偏好推動三大股指向歷史高點發起沖鋒，科技股再次成為市場焦點，未來經濟數據表現對於美聯準的影響將受到更多關註。
美聯準希望在降息前看到更多證據
美聯準上周召開議息會議，決議聲明與1月相比幾無變化。最新經濟預測摘要（SEP）對2024年GDP增長前景進行了大幅上調，核心通脹率略有上修。不過美聯準維持年末利率目標4.6%不變，表明今年將降息3次。鮑威爾重申，聯邦公開市場委員會（FOMC）願意等待通脹速度「永續」地朝著2%目標邁進，然後再降息。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，美聯準3月份會議得出的結論是，政策制定者並沒有忽視最近的通脹數據，但也沒有恐慌，「美聯準顯然希望在降息前看到更多的有力證據」。
中長期美債收益率回落創一周低位，與利率預期關聯密切的2年期美債周跌12.3個基點至4.59%，基準10年期美債收報4.22%，再次逼近4.20%關口，逼近關鍵的200日均線。
聯邦基金利率期貨定價有所波動，市場預期6月份首次降息的可能性為71%，而本周初一度逼近50%。 XM首席投資分析師博亞德陽（Raffi Boyadjian）表示：「隨著夏季降息變得更加確定，債券收益率似乎不太可能進一步復蘇，政策制定者為牛市提供了新的動力。」
自2022年3月以來，美聯準累計將基準利率上調525個基點，不過勞動力市場的韌性有助於支撐經濟，也成為了影響通脹的因素之一。鮑威爾上周表示，他沒有看到勞動力市場出現「裂縫」，不過在疫情復蘇早期看到的極端失衡基本上已經解決。
High Frequency Economics首席美國經濟學家法魯奇（Rubeela Farooqi）認為，種種跡象表明，勞動力市場正在逐步重新平衡，但這種調整似乎來自於招聘人數的減少，而不是解雇人數的激增。「我們預計就業增長將有所放緩，但今年失業率仍將保持在較低水平。」
從點陣圖分布看，美聯準內部的分歧已經轉向了2~3次，因此未來的數據表現將成為關鍵。值得註意的是，作為議息會議後第一個發表講話的美聯準官員，亞特蘭大聯準主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，他現在預計今年只降息一次，而不是此前的兩次，理由是持續的通脹和強於預期的經濟數據。
施瓦茨對記者表示，美聯準正在審視最近消費者價格上漲的持續性，近期商業周期指標意味著經濟正在失去動力，其中可能受到天氣和季節性調整因素影響，「總體而言，今年下半年經濟有望緩慢回落，但依然接近長期趨勢，消費者將受益於通脹的進一步放緩、勞動力市場的緊縮和強勁的家庭資產負債表。」
他預計，美聯準將在6月首次下調利率，並按計劃完成全年3次降息。相比之下，明年的利率存在相當大的不確定性，特別是選舉結果將對經濟和貨幣政策路徑產生重大影響。
科技股再成市場熱點
美聯準議息會議後，市場開始重新展望6月降息前景。風險偏好回升帶動三大股指迎來新裏程碑，標普500指數首次突破5200點，道指距離40000點已經咫尺之遙。
科技成長股再次受到青睞，費城半導體指數上周沖高近3%。盡管周初釋出B200芯片後一度承壓，人工智慧「旗幟」輝達近一周累計上漲7.4%，連續第11周走高。根據道瓊斯市場統計，該股實作了史上最長周陽線紀錄 。
貝萊德認為，風險偏好在未來幾個月不會受到「嚴重挑戰」。貝萊德研究所主管布瓦萬(Jean Boivin)持續看好美股前景，因為通脹最終將讓美聯準轉向寬松周期。「隨著通脹持續下降，樂觀情緒會持續下去。投資者可以將重點放在人工智慧主題上，因為科技最終將助力企業盈利增長。」
資金也在大幅回流市場。根據倫交所（LSEG）向第一財經記者提供的數據，近一周投資者累計凈買入價值140.7億美元的美股基金，創下了自2023年6月中旬以來的最高紀錄，大盤股基金持續獲得資金青睞。與此同時，貨幣市場基金凈流出657.9億美元，為2023年10月以來新高，顯示風險偏好的改善。
美銀全球近日更新的全球基金經理調查顯示，做多科技「七巨頭」依然是目前最擁擠的交易。然而，市場的分歧有所出現。對於人工智慧是否存在泡沫，40%的受訪者選擇是，45%的受訪者認為並沒有。
嘉信理財在市場展望中寫道，由於美聯準的鴿派基調，股指開始向新高發起又一輪沖鋒，「熔融」（melt up）模式依然存在。「雖然謹慎的觀點依然集中在估值（標普遠期市盈率目前為21，比五年期和十年期平均值偏高），獲利回吐以及情緒和定位過於樂觀。然而，這些原因都不會預測調整何時出現，阻力最小的路徑看起來仍然是上行。」展望寫道。
該機構認為，未來一周市場催化劑有限，2月個人消費支出價格指數（PCE）報告將是焦點。不過今年迄今為止，市場已經能夠忽略「黏性通脹」數據，符合或略低於預期的數據可能進一步推升市場 。總體而言，由於三大股指上升趨勢仍然完好無失真，展望是「略顯樂觀」。
