近日，在北交所上市剛一個月的浙江公司海昇藥業(870656.BJ)的一項「摳門式」增持公告引發了市場激烈討論和深度質疑。

據海昇藥業3月1日釋出的公告，為了維穩股價，公司實控人葉山海和葉瑾之父女聯手準備增持不超過100股，該公告一出迅速登上熱搜。或迫於輿論壓力，5天後的3月6日該公司又釋出致歉公告，表示公司將調整穩定股價措施安排，但市場仍不「買賬」，3月7日股價收跌1.31%。雖然3月8日開盤微漲，但離發行價尚有一定距離。

穩定股價卻只增持100股

公開資料顯示，海昇藥業主營業務是原料藥和醫藥中間體研發、生產和銷售，其中原料藥可細分為醫藥原料藥和獸藥原料藥。該公司於2024年2月2日登陸北交所，上市剛1個月，股價卻迅速下跌。

數據顯示，海昇藥業發行價為19.90元/股，在上市首日（2月2日）盤中就一度破發，上市次日（2月5日）更是大跌23.52%。截至3月7日收盤，該公司報15.88元/股，較發行價下跌20.2%。雖然3月8日開盤微漲，但距發行價仍有一段距離。

海昇藥業上市後不到一個月，就已觸發維穩股價的相關條款。自2024年2月5日起至2024年2月26日止，公司股票出現連續10個交易日的收盤價均低於發行價格，根據規定，已觸發穩定股價措施啟動條件，2024年2月26日為觸發日。

穩定股價措施最直接的方法，便是公司管理層帶頭用真金白銀殺入市場，給廣大投資者以信心。海昇藥業也確實做了，就是金額有點少。

2月26日，海昇藥業釋出【觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告】稱，公司擬於穩定股價措施的啟動條件觸發之日（2月26日）起5個交易日內，制定穩定股價方案並公告穩定股價的具體措施。

3月1日，海昇藥業釋出【關於實施穩定股價方案的公告】稱，公司實控人葉山海、葉瑾之父女計劃增持不超過100股，增持價格不超過19.90元/股，金額不超過1990元，以穩定公司股價。

公司緊急致歉，但股價依然下跌

實控人只增持100股，該公告一出讓市場震驚，但按公告解釋，卻是事出有因。

公告顯示，葉山海在海昇藥業的持股比例為24.4953%，葉瑾之持股比例為24.7500%，二者持股比例合計49.2%。增持計劃實施前，公司非公眾股東合持股5999.99萬股，占公司總股本的74.9999%。按北交所上市規則，公眾股東持股比例低於公司股本總額的25%，將不符合上市條件導致退市。

對於海昇藥業而言，公司增持股份的空間只剩下了最後的0.0001%。

經海昇藥業測算，擬增持股份數量上限為不超過100股，才能占公司總股本的0.0001%。因此，才有了實控人增持100股的「鬧劇」。

隨著這一事件的發酵，3月5日，海昇藥業釋出關於擬調整穩價措施暨致歉的公告，稱實際控制人出於維護投資者利益、穩定公司股價和提高公司價值的考慮，申請調整穩定股價措施安排，包括但不限於延長實際控制人股份釘選期、提升投資者報酬等措施。不過截止發稿，該公司並未給出更詳細的穩定股價措施。

值得註意的是，截止發稿，海昇藥業3月1日釋出的【關於實施穩定股價方案的公告】在Wind、北交所官網均已查詢不到，但在巨潮資訊網中仍可查詢，互聯網還是有記憶的。

從市場反饋看，增持計劃雖然是受到規則限制的「無奈之舉」，但海昇藥業的解釋未能平息市場和投資者的不滿。在海昇藥業的致歉公告發出後，股民並未選擇原諒，截至3月7日收盤，公司股價繼續下跌。

業內人士認為，海昇藥業的承諾安排存在明顯的不合理和考慮不周之處，未給具體實施預留足夠空間，導致穩定股價承諾未能真切落實，而是流於形式。

業績不佳，公司股權集中

在釋出增持計劃之前，海昇藥業已披露了2023年業績快報，業績表現不佳。

據業績快報顯示，經公司初步核算，2023年，海昇藥業實作營業收入約2.15億元，同比下降18.61%；實作歸母凈利潤約8547.28萬元，同比下滑24.15%，收入與歸母凈利潤雙降。

海昇藥業解釋稱，受地緣沖突影響，其主要產品磺胺噻唑的終端俄羅斯客戶在美元支付方面遇到困難，導致客戶采購量大幅下降。此外，地昔尼爾產品的銷量也受到客戶短期需求波動的影響而減少。

簡單來說，海昇藥業把業績下滑歸為外部因素。但地緣沖突從2022年初開始，已經兩年了。從招股書來看，2022年該公司業績並未下滑如此明顯。根據招股書披露的業績數據測算，2022年全年該公司營業收入同比下滑1.72%，歸母凈利潤同比下滑3.37%，收入與歸母凈利潤同比下滑都為個位數，但到了2023年，二者同比下滑數據卻是兩位數。外部沖突依舊，但公司業績卻變化如此之快，讓人驚嘆。

除業績下滑明顯外，當前海昇藥業實控人持股較為集中，前三大自然人股東合計持股73.75%，實控人葉山海、葉瑾之父女二人持股比例合計49.25%。實控人股權集中也是本次只增持100股的根源。

有業內人士分析：「如果公司的實控人持股過於集中就會造成公司一股獨大。這種狀況雖然具有決策效率高、責任明確的優點，但是也容易造成公司股東會、董事會、監事會等機構缺少必要的監督機制，進而可能影響公司向規模化、多元化的經營需要。此外，實控人持股過於集中也不易於區分大股東自身行為與公司行為。」