3月份，市場進入下半場，行業分化上漲，其中，創業板指漲幅較多，上證指數微幅上揚。展望後市，有券商認為，二季度A股可能回歸偏震蕩的平穩市，低估值價值和中小盤成長可能相對占優。也有券商認為，伴隨美國AI產業鏈的催化，A股市場中AI產業鏈仍是下個季度的重要主線，另外，微盤股機會或將回歸超大盤和紅利股。
機會將轉向超大盤和中小盤
近段時間，汽車、食品飲料、有色金屬板塊等漲幅居前，汽車存在消費品以舊換新的政策催化，食飲和有色板塊屬於高切低品種，而高股息和成長彈性板塊均較為弱勢。
財政政策發力下，制造業投資和消費增速有望企穩回升，二季度經濟和盈利大機率企穩回升。另外，信用繼續處於下行周期中，但短期可能企穩。盈利上、信用高位企穩，二季度A股可能形成震蕩市，強弱取決於信用和盈利增速變化的快慢。華金證券認為，市場風格將偏中大盤，產業趨勢向上和政策導向的行業將占優。
二季度盈利繼續修復，預計2024年二季度至四季度，全A凈利潤同比增速分別為4.26%、15.61%、5.89%。此外，融資和量化風險出清後，二季度融資、新發基金和外資流入均可能繼續回升。
行業配置上，華金證券認為，二季度機會將由微盤股轉向超大盤和中小盤；紅利和科技股同步走強，短期可能持續，建議短期關註成長和價值均衡配置；中期機會可能偏向科技和成長股。二季度建議關註：一是盈利和景氣向上且估值價效比較高的TMT、電新、機械、汽車板塊；二是受益於政策和經濟修復的建築、銀行、交運、消費板塊。
主線有望重回穩健資產
市場「高切低」後，未來主線有望重回穩健資產。展望後市，華安證券建議關註三點：一是高頻數據顯示經濟修復速率偏弱修復，後續市場或進入震蕩格局，市場「高切低」的轉換也是市場進入震蕩的一種特征，且「高切低」通常不會持續很長時間，穩健資產後續仍有可能成為主線方向；二是出口數據驗證出口景氣的持續性，出口中期景氣機會繼續可為；三是新質生產力概念不斷明晰，政策重視程度和市場關註度不斷提高。
在配置機會上，華安證券建議可以關註以下兩條主線加一條主題性機會：第一條配置主線是市場有望重回高股息穩健資產及銀行板塊。後續市場，預計將呈震蕩走勢，因此，高股息率資產如煤炭、銀行、石油石化等有望重回市場方向。
第二條配置主線是中期景氣度有共識的出口方向，主要包括有景氣驗證,同時有政策支持發展催化的汽車及零部件，預計該板塊仍有一定的修復空間。此外，業績較好、出口支撐、估值低位的家用電器也具備配置價值。
另外，可以重點關註新質生產力帶來的主題性機會，一方面是科技創新等技術突破，另一方面則在現有裝置、設施等基礎上更新換代，主要關註裝置更新、半導體裝置、工業母機、機器人等機會。
AI產業鏈仍是重要主線
需要提及的是，3月中旬，初創公司Figure聯合OpenAI釋出了他們首款人形機器人Figure 01的視訊。多重訊息共振再次引發AI產業鏈發展，得益於AI，輝達FY2024年收入達到609億美金，數據中心占據約八成收入份額。
「輝達在2024年重新開機上漲趨勢，且對比AI浪潮代表公司輝達和互聯網泡沫代表公司思科發現，輝達市盈率遠低於思科在互聯網泡沫時期的市盈率，AI仍存在投資機會。」從股價表現來看，長城證券認為，AI行業上遊硬體及下遊套用更占優，A股市場中AI產業鏈仍是重要主線。
從行業市盈率等方面來看，長城證券認為，上遊硬體和下遊套用投資價效比更高，從業績增速和商業大模型方面看，AI在裝置和套用場景上的進步大大推動了相關行業的發展，投資收益確定性較好。
記者 張曌
