文/楊國英
滬上調研回來，研究了下2月份的金融數據。
雖然方向上符合我的預期，但是真實數據還是太過悲情，只能一句話點評——現在老百姓的錢袋子捂得太緊了。
這當然是一種調侃。
1，2月住戶存款增加3.2萬億元，上年同期住戶存款增加僅7926億元，存款增幅超過300%；
2，2月住戶貸款增加-5907億元，上年同期住戶貸款增加2081億元，貸款降幅超過380%。
住戶存款的超級瘋狂、以及住戶貸款的超級低迷，說實話，這是歷史罕見的。
這種歷史罕見的背後，又到底說明了什麽？
這說明，現在的老百姓，正在拼命捂緊錢袋子，拼命減少投資、並減少消費，一切能穩妥的都追求穩妥。
這一悲情的數據，之所以選擇周五（3月15日）釋出，而不是正常情況下的3月11日-3月13日釋出，其中要義很可能是這個數據實在太差了，選擇3月15日證監會連發四文的背景下釋出，這好歹可以對沖可能給股市帶來的沖擊。
這種歷史罕見的背後，對資產價格又有何種反射性？
在老百姓瘋狂增加存款並降低貸款之下，資產價格整體肯定是超級承壓的，當然，這種承壓之於股市和樓市又肯定會有不同的差異。
之於股市而言，2月老百姓普遍的「多存少貸」，其實間接也說明了，從2月上旬至3月中旬的股市，重點還是靠國家隊和國有金融機構出手的，遊資和散戶參與的更多還是追風的短炒、給股市貢獻了流動性而已。
所以，接下來，如果央行沒有實質性的降息，股市再啟動較大振幅上沖的可能性，應該是微乎其微的——因為，在證監會之於股市制度一連串的出手之下，制度最佳化紅利本質上已經兌現了（或已經兌現一大半了），接下來，股市繼續再上沖，沒有別的，就是需要央行的降息。
同時，現在老百姓普遍的「多存少貸」，事實也為全年股市的分化，提供了一個關鍵的訊號——那就是我反復強調的，預期（三年）能否成為高股息股（或準高股息股）這將成為今年全年股市分化的核心主線之一。
之於樓市而言，2月老百姓普遍的「多存少貸」，註意這還是發生在2月份5年期LPR下調25個基點的基礎上的，這事實約等於直接宣告，2024年樓市整體一點戲也沒有，事實沒有任何僥幸的必要（核心城市的商用物業除外，但整體至少也要等到今年底或明年上半年）。
這種歷史罕見的背後，會倒迫預期政策接下來會有什麽樣的動作？
那就是降息。
現在，如果沒有降息，如果沒有持續性的降息，那麽，想將老百姓的錢驅趕出來，驅趕出來進行投資或大額消費，實事求是地講，幾乎毫無可能。
之於降息，一年期降息，個人認為，今年的第一波，很可能發生在4月份，4月份以一波降息，對整體不太樂觀的年報釋出進行對沖。
之於2024全年的一年期降息預期，個人維持春節長文中的判斷，全年降息預期超大機率在30個基點（大機率不會超過）——畢竟，現在中美之間存在高息差，同時，今年日本開始接棒美國啟動加息周期了。
同時，個人認為，為了相對穩住樓市這個更大的資產盤子，今年的5年期降息預期（5年期的中長期貸款主要與樓市相關），很有可能在2月份降息25個基點之後，接下來還會有兩次合計50個基點左右的降息，從而將5年期LPR整體下調到與一年期LPR相對一致的水平——現在的一年期LPR是3.45%，5年期LPR是3.95%。
一個經濟大周期，半部財富血汗史。
