民生證券股份有限公司周泰,嚴家源,李航,王姍姍近期對新天然氣進行研究並釋出了研究報告【事件點評：再獲新探礦權，資源量增長勢頭強勁】，本報告對新天然氣給出買入評級，當前股價為28.4元。
新天然氣(603393)
事件：2024年1月23日，公司公告，其全資子公司新合投資參與了貴州丹寨1區塊、2區塊頁巖氣勘查探礦權掛牌出讓競拍，以合計人民幣1311萬元競得上述兩個區塊的探礦權，並與貴州省公共資源交易中心簽署了【探礦權出讓成交確認書】。
公司獲取頁巖氣資源量500-1000億方，是公司當前3P資源量的2倍多。
2023年11月29日，貴州省公共資源交易中心釋出【2023年貴州丹寨1等2個頁巖氣探礦權掛牌出讓公告】，公司透過新合投資子公司參與了該探礦權掛牌出讓競拍，以1311萬元報價競得，並於2024年1月22日與貴州省公共資源交易中心簽署了【探礦權出讓成交確認書】。該探礦權涉及區塊為貴州丹寨1、2區塊頁巖氣勘查，其中：1區塊位於貴州黔東南苗族侗族自治州麻江縣、丹寨縣、凱裏市，黔南布依族苗族自治州都勻市，頁巖氣勘查面積198.65平方公裏；2區塊位於貴州黔東南苗族侗族自治州丹寨縣，黔南布依族苗族自治州都勻市、三都水族自治縣，頁巖氣勘查面積101.59平方公裏。兩個區塊保守估計頁巖氣資源量500-1000億立方米，是公司當前在產兩個區塊的3P儲量264億立方米（截至2022年末）的兩倍之多。
上遊資源量不斷擴充，核心競爭力持續增強。2023年以來，公司在存量資源和新資源上同步發力。存量資源方面，產量增速較快，2022年公司煤層氣產量14.67億立方米，截至2023年三季度末，公司煤層氣產量已達到12.30億立方米，若直接年化計算將達到16.4億立方米，相比2022年增速達到11.79%；新資源方面，公司2023上半年取得了勘查面積約528.3平方公裏的的紫金山計畫，2024年初又取得了貴州頁巖氣資源，增儲步伐穩步前行。
23Q4天然氣消費量、價格同環比均增，公司業績值得期待。據wind數據，23Q4，國內天然氣產量、進口量同比均實作增長，據此計算，中國23Q4的天然氣表觀消費量約1043.41億立方米（假設1噸天然氣可轉換為1380億立方米），同比增長8.05%，環比增長7.13%，消費增長勢頭良好。同時，在天然氣旺季的影響下，中國LNG出廠價格指數23Q4實作了5405.35元/噸的均價，環比大幅增長了31.80%。我們預計，23Q4，在天然氣需求勢頭良好、價格環比高增的背景下，公司業績環比將實作明顯改善。
投資建議：公司馬必區塊產量處於快速上升階段，成長性較高，且儲量豐富、新資源不斷充實，因此，我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤預計為9.32/14.56/16.25億元，EPS分別為2.20/3.43/3.83元/股，對應2024年1月24日的PE分別為13倍、8倍、7倍，維持「推薦」評級。
風險提示：天然氣價格下降風險；氣井開采不達預期的風險；需求不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，民生證券周泰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.94%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.27億，根據現價換算的預測PE為11.72。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家。
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