隨著新一季度財報季拉開帷幕，在美股去年第四季度大幅上漲後，投資者正將目光轉移到企業業績傳遞的重要資訊。分析師普遍預計，標普500指數成分股公司2023年第四季度利潤將平均同比增長1.1%，這將是疫情爆發前的最小增幅。前一季度，該基準指數飆升11%，創下2020年以來的最佳表現。
上周五，摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗相繼釋出財報。本周將有更多公司公布業績，包括規模較小的銀行和鋁生產商美國鋁業。
在接下來的財報中，分析師建議，投資者應關註以下五個關鍵主題。
擺脫利潤收縮
第三季度財報季結束了標普500指數企業利潤連續三個季度收縮的局面，但分析師希望出現明確的跡象表明，盈利衰退已經結束。不過，現在還不能保證情況會這樣發生，尤其是在組譯數據顯示增長率很低的情況下。此外，如果剔除七大科技巨頭，標普500指數成分股的利潤可能會繼續收縮。
此外，這輪財報季的前景相當黯淡，這與組譯數據顯示的2024年全年11%的利潤增長形成了鮮明對比。因此，華爾街將密切關註業績指引，以了解企業是否有望帶來這種勢頭。
LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示：「我們正在逐漸擺脫盈利衰退，從這個意義上說，2023年第四季度的業績將為2024年定下基調。在從高通(140.2,1.17,0.84%)脹時期過渡到通脹正在緩解但尚未達到政策制定者需要的水平對的階段期間，業績指引極為重要。」
關註焦點——利潤率
利潤率——衡量企業從銷售額中擠出多少利潤的指標——將成為華爾街關註的焦點。組譯數據顯示，經過三個季度的改善，凈利潤率預計將降至11.7%左右，為2020年以來的最低水平。
這一下降反映了部份企業在將投入成本轉嫁給消費者方面面臨的挑戰，在一些難以實作自動化的低生產率行業，薪資壓力仍然存在。組譯數據顯示，醫療保健和消費必需品類股的利潤率將是最低的。
不過，好訊息是，預計這些行業很快就會好轉。Trivariate Research組譯的數據顯示，預計未來12個月的毛利率中值將比前12個月高出約8個基點。
Trivariate創始人Adam Parker寫道，這種動態意味著「如果當前的宏觀環境持續下去，許多企業的毛利率可能會有所擴大」。
不只有人工智慧
根據Cresset Capital LLC的數據，分析師預計人工智慧將在未來10年內使全球GDP增加7萬億美元。但分析師們想關註這在當前對利潤意味著什麽。
組譯數據顯示，從蘋果到Meta，標普500指數的七大成分股2023年利潤可能會增長46%，而該指數的其余部份可能會下滑7.1%。
今年後半階段，這一差距可能會開始有所縮小。標普500指數（不包括「七巨頭」）預計將隨著第一季度的盈利恢復增長，並隨著時間的推移獲得增長動力，2024年利潤增幅將達到19%，高於「七巨頭」。
Front Barnett Associates首席投資官Marshall Front表示：「關註的不只有人工智慧。我們也想知道美國消費者的情況，銀行在這方面有很好的把握。我們還想看到能源、房地產和醫療保健等周期性行業的最新趨勢。」
宏觀環境影響
雖然投資者將繼續關註營收和利潤數據，但他們也將關註企業對他們無法控制的話題的看法。
企業高管對地緣政治和政治等因素的預期正在惡化，不過他們對企業基本面的看法不斷改善。22V Research組譯的計算顯示，後者改善現在超過前者惡化的振幅是至少20年來最大的。
22V Research的Dennis Debusschere表示，他將關註「利潤率，以及CEO們對全球的看法是否更好」。如果他們確實這樣認為，他表示，「你可以假定資本支出會有所改善」。
分歧觀點
市場普遍認為第四季度利潤增長乏力，但這掩蓋了標普500指數各板塊企業前景的巨大差異。11個細分板塊中，公用事業和通訊服務行業的利潤預計將增長40%以上，而能源、醫療保健和材料三個細分市場的利潤可能會收縮20%或更多。
這在一定程度上解釋了標普500指數個股一個月預期相關性指標跌至0.14左右的原因。組譯數據顯示，在過去10年裏，這種水平只出現過幾次。讀數為1表示所有股票走勢同步。
Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示：「在經濟周期的這個節點上，隨著一些最大的宏觀問題開始消退，我們預計贏家和輸家之間的分歧將擴大。這不會是‘水漲船高’的局面。」
本文源自智通財經
