長期破凈股開啟「強制市值管理」，資金開始跑步入場，鋼鐵、地產、基建等破凈股集中的板塊連續大漲。
根據規則，2023年10月26-2024年9月25日收盤均價低於2023年經審計每股凈資產的上市公司即為長期破凈股。第一財經記者統計顯示，長期破凈股數量約為682家，其中297家為央國企，地方國有企業為225家、中央國有企業72家。
政策釋出兩日以來，資金買入長期破凈的央國企的意願明顯增強。9月26日，在滬深兩市大漲的背景下，多只央國企股大漲，建發股份（600153.SH）、保利發展（600048.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、華發股份（600325.SH）、華僑城A（000069.SZ）等央國企漲停。
銀行、地產鏈是央國企破凈「大本營」
第一財經記者統計顯示，符合長期破凈條件的央國企有297家，占比長期破凈股總數達到43.55%，其中133只股的總市值超過百億元，占297只總數比重近45%。這表明，長期破凈股中，市值中等偏大的公司數量不少。
銀行和地產鏈是央國企破凈股「大本營」，共計24家銀行股長期破凈。除了五大行以外，郵儲銀行（601658.SH）、興業銀行（601166.SH）、浦發銀行（600000.SH）、江蘇銀行（600919.SH）等也都在列。
銀行以外，房地產、交通運輸、基礎化工、建築裝飾、鋼鐵的央國企破凈股數量都超過20只，房地產和交運分別有34只、30只，排名第一第二位；行業景氣度與房地產關聯緊密的建築裝飾和鋼鐵分別有22只、21只。
從股價（近12個月的收盤價，下同）與每股凈資產（2023年年報，下同）的差額看，銀行股中，興業銀行的破凈振幅最大，差額為-16.45元，差額僅次於該公司的銀行股是浦發銀行和華夏銀行，分別達-11.36元、-10.55%。城商行中，上海銀行的破凈振幅最大，為-8.04元。
水泥、建材、基礎建設等與基建、地產相關行業的破凈振幅較大。海螺水泥（600585.SH）2023年的每股凈資產為34.97元，近一年收盤價約為21.51元，差額超過13元，9月26日海螺水泥大漲7.35%。中國鐵建和中國交建的情況類似，2023年的每股凈資產都超過16元，而近一年股價不足10元。汽車行業中，上汽集團的破凈振幅排在第三名，差額達到-11.95元。
哪些地區的央國企破凈股比較多？第一財經進一步統計發現，北京、上海各有37只、30只，在各省市中數量居首；廣東、江蘇、浙江則分別有29只、28只、20只，天津、山東、河北、福建、安徽的數量位於10只-20只之間。
資金跑步入場，市場盼具體措施
2024年以來，監管部門和市場參與主體對市值管理重視程度明顯提升。到本次新政落地，長期破凈股迎來「強制市值管理時代」。日前，證監會就【上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）】明確要求長期破凈公司應當披露估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施，並在年度業績說明會中就估值提升計劃執行情況進行專項說明。
市值管理新政落地兩日以來，大盤指數放量大漲，連續兩日市場成交額超過萬億。從股價表現來看，破凈央國企受資金關註度明顯提高。統計顯示，9月24日—26日，上述破凈央企平均上漲13%，五礦資本（600390.SH）三連板領漲央企，累計上漲33.09%，中國鐵建、中國交建分別上漲15.33%、18.44%；鋼鐵股中，鞍鋼股份（000898.SZ）、新鋼股份（600782.SH）均漲超18%。
接受第一財經記者采訪的某資深投行人士認為，市值管理新政策有助於被低估的優質資產進行重新定價，尤其是破凈振幅較深但盈利能力穩定的央國企，可能存在價值重估空間，帶來投資機遇。
「不同行業的破凈央國企運用市值管理工具偏好會有不同，科技成長風格的破凈股可能以股權激勵、員工持股為主；經營穩健的基礎化工或會進一步提升分紅比例；總股本較大的老牌鋼鐵、交運企業回購的意願會更強。加上這次創設股票回購增持專項再貸款，預計回購增持會是大市值破凈央國企進行市值管理的主要方式。」上述投行人士說：「當前個股上漲主要是基於情緒和預期的股價表現，隨著時間深入將看到長期破凈股釋出的具體市值管理措施。」
中信證券分析，證監會先後落地市值管理指引、上市公司並購重組意見等檔，延續了此前資本市場改革「1+N」的政策思想。一方面，檔重點針對主要指數成分股公司和長期破凈公司做出要求，考慮到目前長期破凈公司市值占比超過20%，預計相關公司市值管理動作或繼續加快；另一方面，檔重點支持新質生產力、產業整合等方向，並且強調最佳化支付、定價包容度等配套政策。
國泰君安策略團隊認為，央行首創針對股市的兩大結構性貨幣政策工具，有望推動股市的風險評價下調。其中創設股票回購增持專項再貸款，對於具有市值管理要求的央國企和ROE穩定的民營藍籌而言具有重要意義，提供其增持股票的能力。但考慮資產負債率要求，破凈央國企+流通市值不大公司的股價估值彈性或更為受益。
