文 | DataEye
上半年漲幅最高的遊戲股誕生！
遊戲財經匯整理了40家遊戲股上半年的股價漲跌幅，發現：
博雅互動累計漲幅接近200%，趕超心動（漲幅84.51%）、嗶哩嗶哩（漲幅35.58%）和騰訊（漲幅27.93%），躋身上半年漲幅最高的遊戲股！
2024年上半年，遊戲股表現如何？
遊戲財經匯統計了40家港股和A股遊戲股上半年的累計漲幅，發現：
1、2024年上半年遊戲股整體表現低迷，40支遊戲股中只有7支累計漲幅為正數，占比約18%；33支遊戲股累計漲幅為負數，其中16支累計跌幅超過30%。
2、從漲幅來看，博雅互動、心動公司、嗶哩嗶哩、創夢天地、騰訊上半年累計漲幅位居前五。
其中，博雅互動年內累計漲幅接近200%，最高漲幅超過300%；心動公司漲幅超60%，嗶哩嗶哩港股漲幅超45%，騰訊、創夢天地超過25%。
博雅互動股價大幅飆升主要由於公司大舉進軍Web3賽道，此外公司23年及24Q1業績也超預期。博雅互動不僅狂囤位元幣、以太坊，還投資了Web3資產數據平台RootData。
心動公司、B站股價大漲是因為上半年推出了爆款遊戲。
由於【出發吧麥芬】流水持續走高，心動公司股價最高漲幅約150%。而B站在【三國：謀定天下】上線當天，美股漲超13%，H股漲超5%。
3、AIGC概念股集體回落，資本市場的關註點從概念炒作轉向了對產品的關註。
今年來，去年的AIGC概念股集體回落，代表公司包括天娛數科、凱撒文化、世紀華通等。
2023年，受益於AIGC技術的浪潮，A股和港股市場中漲幅居前的遊戲股大多為ChatGPT、AIGC概念股。
到了2024年，盡管Sora和GPT-4o的釋出帶動了遊戲板塊的短期熱潮，但這種基於概念的炒作並不持久。
總的來看，資本市場越來越重視企業的實際業績和產品力，那些勤勤懇懇打磨產品的遊戲公司，其股價表現更為穩健。
但是，博雅互動，業績表現並無太大驚喜，為何漲幅位居遊戲板塊之首？
大舉入局Web3：半年狂囤上千枚比 特幣，數位資產價值10億實際上，位元幣不斷上行的走勢是博雅互動股價暴漲的催化劑。
自年初的42273.3美元至今，位元幣年內價格漲幅超過30%，最高漲幅達43%。
博雅互動於2023年開始布局Web3領域，大力投入Web3遊戲產品的研發及Web3相關基礎設施的建設，並開始購買和儲備加密貨幣（主要為位元幣BTC及以太幣ETH）。
博雅互動在Web3領域的布局可謂瘋狂。在半年多的時間裏，博雅互動狂囤了上千枚位元幣及上萬枚以太幣。
根據公司一季報，截至2024年3月底，博雅互動數位資產公平值約為10億元，主要包括位元幣、以太幣及泰達幣。公司持有約1194枚位元幣，平均成本約43100美元/枚，持有約15182枚以太幣，平均成本約2756美元/枚。
進入Q2，博雅互動仍在狂掃數位貨幣，且購買數位貨幣的成本水漲船高。
在購買價格方面，博雅互動曾表示，公司將根據加密貨幣的市場和價格情況酌情進行購買，購買相關加密貨幣所支付溢價的最高百分比，將不超市場價的10%。此外，公司將以現金支付的形式購買加密貨幣，資金主要來源為閑置現金儲備。
截至2024年3月底，博雅互動現金流狀況良好，持有定期存款超3億、銀行及現金結余超7億。
博雅互動官網顯示，截至5月23日，博雅互動持有約1956枚位元幣，平均成本約50805美元/枚；持有約15222枚以太幣，平均成本約2756美元/枚。
截至7月15日上午11點，位元幣的最新價格已經突破6.25萬美元/枚，以太幣價格突破了3300美元/枚。由此計算，按照公司5月23日公布的加密貨幣數量，博雅互動目前持倉價值已達1.7億美元，約折合人民幣12.34億。公司已在位元幣上浮盈約2287萬美元，在以太幣浮盈約828萬美元，共計浮盈約3115萬美元，折合人民幣約2.26億元。
值得關註的是，目前博雅互動的市值在11億港幣左右。也就是說目前公司數位資產價值已經超過了市值。
位元幣價格波動性較大，博雅互動大量持有位元幣存在較高的風險。
目前博雅互動持有的位元幣、以太幣的平均成本已經超過市場價的8成。一旦位元幣價格走勢惡化，如位元幣價格跌破50000美元/枚，博雅互動資產將面臨劇烈波動，短期內可能出現大振幅的虧損。
不過，博雅互動在Web3領域的布局非常堅決。公司在財報中多次提及，要將公司打造成純粹、領先的Web3上市公司。
根據公司2023年財報，2024年博雅互動將進一步加大Web3遊戲產品的研發力度，持續豐富遊戲產品的內容和玩法，並不斷完善遊戲功能和基礎設施建設，努力提升使用者體驗，持續探索遊戲產品，特別是Web3遊戲產品的營運模式，在產品精細化和營運多元化方面精耕細作，打造高品質的棋牌遊戲產品、競技賽事產品和行業領先的Web3遊戲產品，並將在鞏固現有市場的基礎上，繼續加大力度拓展海外市場。
今年4月，博雅互動與Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC(太平洋水滴數位資產基金獨立投資組合公司)簽訂認購協定，向其投資100萬美元。根據投資基金提供的資訊，該基金主要用於投資元宇宙、不可替代代幣(NTF)及Web3基礎設施的區塊鏈計畫。
除了投資該基金，博雅互動還將與Pacific Waterdrip在Web3遊戲開發和位元幣生態領域展開戰略合作。
值得一提的是，博雅互動董事會主席戴誌康，在區塊鏈及Web3領域具有豐富的經驗，於2014年投資了北京火幣天下網路技術有限公司（HTX（火必交易平台）的前身）。據媒體報道，戴康在火幣網上的投資收益超過了10億美元。
鑒於戴誌康在Web3領域的豐富經驗，公司決定全面進軍Web3市場，All in Web3，似乎也不難理解了。
遊戲業務：95%收入來自海 外，德州撲克貢獻大部份收入盡管Web3業務為公司帶來了豐厚的收益，但遊戲業務仍是公司長期發展的基石。博雅互動遊戲業務表現如何？
博雅互動是一家網路棋牌遊戲公司，主攻海外市場。
過去3年，博雅互動收入和凈利潤穩步增長。2023年博雅互動收入約3.95億元，同比增長5.1%，歸母凈利潤約1.17億元，同比增長82.5%。
2024年第一季度，博雅互動收入約1.085億元，同比增長14%，歸母凈利潤約3.52億元，同比增長超10倍！
Q1，博雅互動凈利潤大幅增長主要由於數位資產公平值增加。
截至2024年3月底，博雅互動獲得數位資產公平值收益約為3.53億元，折合約3.80億港幣。
若撇除數位資產及股權投資合夥企業等金融資產之公平值變動等非經營一次性因素影響，2024Q1，博雅互動未經審計非國際財務報告準則經調整純利同比增加約7%。
博雅互動主要產品是【德州撲克】系列，收入占比超6成，其余收入來自【其他棋牌】系列。
根據財報披露的產品ARPPU，博雅互動【德州撲克】系列的使用者付費能力較強，遠超【其他棋牌】系列。
2024Q1，【德州撲克】系列網頁版付費玩家平均收益（ARPPU）達5339.8元，同比增長65.4 %，環比增長12.5%；【其他棋牌】系列移動版的ARPPU只有78.8元，網頁版則只有0.3元。
過去3年，博雅互動超95%收入來自海外市場。2024Q1，海外市場收入增長13.8%達1億元。
博雅互動行銷費用占比不高，遊戲產品不強依賴於買量。
根據DataEye-ADX海外版，博雅互動海外公司Boyaa投放素材量不高，單日最高投放素材量不過100多組。
過去3年，博雅互動銷售費用率占比在10%左右。
2024年第一季度，博雅互動的銷售及市場推廣開支約730萬元，同比減少29.1%，主要由於廣告及推廣活動開支減少。
截至2023年底，博雅互動共有233名主要在中國境內任職的全職員工。其中，193名員工負責遊戲開發及運作職能、29人負責遊戲支持及11人負責行政及高級管理職能。
總的來看，博雅互動員工人數不多，但人效並不算低。粗略計算，博雅互動2023年人均創收約170萬。
與行業第一梯隊公司對比，三七2023年人均創收約480萬，吉位元2023年人均創收約289萬，博雅互動人均創收已達到三七的35%，吉位元的近6成。
上半年，由於位元幣價格持續走高，博雅互動的股價也不斷飛漲，曾經股價3天飆漲143%，年內最高漲幅超300%，成為上半年漲幅最高的遊戲股。
為吸引更多投資者，博雅互動董事會已采納新股息政策並宣布，未來五年內，將持續每年以不低於20%的比例向持股者分配當年的經營純利，以及對購買加密資產所獲增值收益以每年不低於5%的比例進行分紅。
據了解，博雅互動最終想對標的是美股加密貨幣第一股微策略(Microstrategy)。這家公司2023年以來股價上漲了八倍多，最高市值接近400億美金，目前市值接近250億美元。
博雅互動有望成為中國版「Microstrategy」嗎？
博雅互動在資本市場的表現，只是曇花一現，還是能持續火爆？我們將持續關註。
