A股市場2024年半年度業績預告收官。Wind數據顯示，截至7月15日收盤，A股共有1564家上市公司披露2024年半年度業績預告，656家預喜，預喜比例約為41.94%，其中，略增75家、扭虧181家、續盈7家、預增393家。
從行業角度來看，受益於市場需求的恢復、技術進步以及宏觀經濟環境的改善，消費電子、半導體、汽車、黃金、機場等行業上市公司的業績回暖較為明顯。特別是消費電子行業，部份企業稱行業趨好，今年上半年業績將得到提升。受此影響，近期消費電子板塊出現震蕩上行的走勢，板塊指數最高上漲超8%。
鈦媒體APP註意到，消費電子企業業績增長的背後，是得益於行業基本面改善和終端需求持續回暖，經歷前幾年痛苦的去庫存後，今年一季度「補單」需求顯現，市場重新活躍。AI也正在成為消費電子發展的新引擎，行業中的兩大細分行業（PCB和芯片）表現特別突出。看到AI存在賦能行業新機遇的可能，今年上半年已有明星基金開始跨界布局消費電子。
行業持續回暖， 驅動業績增長
從2022年第三季度開始，全球電子行業便步入下行周期，其中以智慧型手機、PC為代表的消費電子行業亦遭到深度調整。為重振行業信心，2023年下半年，工業和資訊化部、財政部聯合印發【電子資訊制造業2023—2024年穩增長行動方案】。同時，各大廠商也在加速終端產品叠代，彼時iPhone 15、華為Mate 60、小米14等各品牌旗艦產品系列陸續釋出，引領高端市場率先復蘇。
相關數據顯示，隨著消費電子產業鏈庫存去化接近尾聲，2023年第四季度消費電子行業整體出現增長態勢。今年一季度以來，產品出貨量增速加快，行業回暖訊號開始顯現。據Canalys數據，2024年第一季度，全球智慧型手機市場同比增長10%，達到2.962億部；PC總出貨量達5720萬台，同比增長3.2%。
今年上半年，終端市場整體回暖態勢進一步延續。據Canalys的報告，2024年第二季度，全球個人電腦市場持續增長，桌上型電腦和筆記本的出貨量達6280萬台，同比增長3.4%，已連續三個季度實作增長。其中，筆記本（含移動工作站）的出貨量達5000萬台，同比增長4%。
受益於終端市場需求回暖，消費電子業內上市公司業績也出現增長。長盈精密預告今年上半年同比扭虧，歌爾股份預告今年上半年凈利潤同比增長180%-200%。此前，立訊精密預計今年上半年凈利潤將同比增長20%-25%。
鈦媒體APP註意到，消費電子行業持續回暖的背後是消費者對終端產品存在「主動」和「被動」換機需求。
其一，「被動換機」主要基於消費者的自然換機需求。當前，智慧型手機和PC均臨近換機周期臨界點，基於此前三年居家辦公帶來的電子產品集中式采購，手機、PC等產品在今明兩年陸續進入的自然換機周期，特別是PC產品的換機。
其二，「主動換機」需求主要受AI手機、AI PC等產品的刺激。在消費電子領域，AI驅動的產品創新已成為行業發展的共識，AI手機、AI PC等AI終端正加速落地。據Canalys預測，2024年全球AI智慧型手機將占智慧型手機市場整體出貨量的5%，到2027年市場這一比例將上升到45%。
芯片、PCB兩大細分賽道表現亮眼
在消費電子行業日趨向好的背景下，兩大細分賽道（半導體和PCB）表現亮眼。
PCB龍頭生益電子2024年半年度業績預告顯示，公司預計歸母凈利潤為9350萬元至1.10億元，同比增長876.88%至1049.27%。深南電路、滬電股份、廣合科技的預測凈利潤增幅上限都超過100%。需要說明的是，上述公司接受機構調研時都提到了AI領域的發展對業務產生的影響。就伺服器領域對PCB的需求推動作用，生益電子表示，2024年，全球雲服務提供商的資本開支預計將實作強勁反彈，這一趨勢將對數據中心相關產品產生積極影響。
對此，方正證券認為，今年年初以來，受益於消費電子等下遊需求好轉，AI、汽車電子等領域需求維持高位，PCB整體景氣度持續回暖。預計2024年全球PCB行業市場規模將同比增長約5%。
另外，市場需求回暖、行業景氣度上升，亦推動了不少芯片公司經營業績的大幅提高。從已釋出中報業績預告的芯片公司來看，12家預增、7家扭虧，有15家公司預計凈利潤最高增幅超過100%，其中8家的增幅超過300%。
目前全球芯片市場也正逐步回暖。根據SIA數據，2024年4月全球半導體銷售額為464.3億美元，同比提升16%，環比提升1%，自2023年11月以來已實作連續6個月正增長。
國泰君安研報指出，目前芯片行業迎來周期性復蘇，另外，在AI+驅動行業新創新周期背景下，相關邏輯芯片、新型儲存芯片市場需求放量。通常來說，儲存芯片是邏輯芯片中的最大類別，也被視為周期景氣度反轉的重要訊號，以瀾起科技、佰維儲存、兆易創新、上海貝嶺等儲存芯片龍頭均實作業績大增。其中，瀾起科技的記憶體介面及模組配套芯片實作恢復性增長，公司上半年歸母凈利潤同比預增612.73%—661.59%。兆易創新上半年凈利同比預增50%以上，公司第二季度的歸母凈利潤為3.13億元，環比增長53.68%；德明利、上海貝嶺和佰維儲存均預計上半年凈利同比扭虧為盈。
明星基金跨界消費電子
二級市場方面，今年7月伊始，消費電子在A股和港股聯袂猛攻，尤其是7月9日當天，多只公募基金的消費電子主題ETF當日凈值漲幅均在4%以上，東山精密、水晶光電、聞泰科技、順絡電子、歌爾股份、藍思科技、立訊精密等一批華為產業鏈、蘋果產業鏈上市公司成為近期股票市場的核心熱門股。
拉長時間看，消費電子在7月開啟的突襲上漲，只是該賽道今年悄然反彈中的一個插曲，許多基金持倉的消費電子股票從今年四月即已開始在無聲無息中逐步走高，並開始重新進入基金重倉股名單。比如，舜宇光學科技，其在最近四個交易日內上漲15.99%，最近三個月內的漲幅達到45%，長盛研發報酬基金在截至今年3月末時大振幅增持。
實際上，2023年第四季度開始，公募基金就對消費電子板塊展開布局。根據Wind數據，公募基金在該季度電子行業配置比例達13.37%，環比上升2.71百分點；超配比例為3.6%，環比上升1.84百分點。
另外，明星基金也開始跨界消費電子。如馮明遠管理的信澳新能源產業主題基金公布的持倉顯示，順絡電子、立訊精密分別為這只新能源主題基金的第二、第三大重倉股，若加上TCL科技、水晶光電、復旦微電等股票，馮明遠所管的新能源主題基金的十大核心重倉股中，已超過一半被替換為蘋果產業鏈的消費電子賽道股。
對此，有分析師稱，基金經理悄然增持消費電子的核心邏輯，很大程度上在於AI大模型與技術套用，正在與消費電子產品進行雙向奔赴，AI技術的持續訓練與獲取收入需要具有廣泛使用的個人端消費產品，而因「變不出新花樣」萎靡已久的消費電子也需要AI技術給予產品的再次創新與升級，以進一步打動日益苛刻的消費者。 （本文先發鈦媒體App，作者｜翟智超）
