一、中遠海控大資金目前依然還在建倉期
看目前盤面，中遠海控主力還在壓盤吸貨。主力不欲股價沖高，基本會在10:30-10.50區間震蕩。盤面走勢非常明顯。一旦超過10.50，就有大單開始砸盤，但同時在底部大單排排坐、吃果果，同時，底部拖拉機掛單連續也非常頻繁。也一旦砸到10.30，多方就會開始反攻倒算，一路吃進，一直買到10.50，如此迴圈往復。這個，就是目前盤面的波動趨勢。
目前，不考慮主力自己的上下其手，真正賣出的主要力量除了熬不住的散戶外，就是融資盤。所以，融資盤的變動比較大。但融資盤似乎也不是真賣出，而是在利用波動來回做差價、搗漿糊薅主力的羊毛。這個，也是沒有辦法的辦法。這樣守股，好不好見仁見智。但文人是懶得倒那點雞毛的。高紅利ETF，還有一個名字叫低波(——也就低波動)ETF，說的就是它不適合短線，真要做短線，比這類股票好的，多了去了。目前在中遠海控中的短線客，如意算盤是「既要——又要」。但是，短線都是難以預測的，真T飛了，會搞壞心態，得不償失。
想短線的，目前真沒必要在這裏苦熬。外面短線好股多的是，何必在此浪費青春?而真要長線的，最好安心守股。老虎不發揮，別當它是病貓。依文人觀察，這個股票的主力，其實個大得很。其建倉手法，非常類似於當年低位的紫金礦業與特別電工，個人高度懷疑在其中上下其手的主力資金，就是某保。所以，後面一旦行情啟動，就是波瀾壯闊。翻上一兩倍，也是小菜一碟。個看季線行情。真正啟動的動力，有兩個:一是業績推動，二是分紅推動。具體的視窗，大家自己掐點。補充一句，看22、23年，中遠海控的高分紅，都集中在12月份。如果今年前三季度業績能夠到400億，12月每股分紅1.5元以上，即期股息率達到15%，那多半就會吸引套利資金瘋搶，走出一輪大行情。
真正的攢股者，持股基本是以年為單位，是根本不太在意短線波動的。他們關註的，是長線業績與長線分紅報酬率。而中遠海控的優勢就在其潛在的高報酬率。中遠海控歷史很長，前面的中國遠洋時代，與目前海控比，根本就已經是兩個公司。所以，今天文人也不想再倒2016年前的舊賬，只想結合2016之後海控的兩次蛻變，進一步分析一下海控如何鳥槍換炮、鳳凰涅槃，厘清一下海控未來的業績趨勢。
二、2016—2018年，海控近年來的第一次蛻變
2015-2019，是世界航運史上的一次冰河期。2015年下半年到2019年底，這四年半CCFI均值大約在800左右。其中，2016年4月29日，CCFI創造了有此指數以來的歷史極低值632點。而全年中國進出口集運價指數CCFI年均值也居然低到了711點 創造年度記錄。包括後面的2017年~2019年，CCFI指數均值也一直只是在800多點出頭徘徊。2016年，海控的虧損創下了這些年的記錄:巨虧99億。要知道，當年海控的總市值也不到300億哦。
時運乖張，窮則思變。也就是從2016年開始，中遠海運開始勵精圖治。首先是中遠集團與中海集團兩大央企大集團開始徹底打亂重新整合。其中，中國遠洋全部置出自己手中的散貨滾裝船業務，全部承襲了兩大集團的集運業務，名字也變為了現在中遠海控。業務升級換代，全面進入貨櫃海運這樣一個航運市場的主流業務。2018年，盡管資金還非常困難，但在各方面支持下，海控還是豪擲430億，進一步收購了香港的的集運龍頭東方海外國際。由此，中遠海控一下子邁進了全球集運巨頭的前三強行列。
這幾年的變化，可以說是中遠海控的第一次蛻變。蛻變的效果如何呢?數據說話:2017、2018兩年，盡管世界航運市場依然不振，CCFI依然低位徘徊，CCFI指數兩年均值分別只有820點與818點，但2017年與2018年，中遠海控已經再無虧損，兩年分別錄得26.62億與12.30億的歸屬股東盈利。2019年，CCFI均值在828點，中遠海控錄已經得67.64億歸屬股東利潤。2020年，CCFI均值上升到984點，海控的盈利就增加到99.27億。
兩次大的並購整合，磨合期是比較艱難的。但是，兩次整合，對中遠海控確實是一次蛻變。起碼，17—18年，中遠海控再無虧損。且其盈利能力與馬士基等世界海運巨頭比，也已經差不多了。數據:2017與2018年，馬士基的年度歸屬利潤分別盈利3.7億美金與2.2億美金，與中遠海控大差不差。而自己與自己比，考慮規模以及整合進度，到2020年，中遠海控相對於CCFI的盈虧平衡線，起碼已經下降了10%。抗風險能力得到了極大提升。
三、201-2023年，海控近年來的第二次蛻變。
2021年—2022年，兩個年度，世界航運市場火爆，海運撿到了了大寶，兩年豪橫大賺了近2000億。關鍵是用這2000億，海控管理層勵精圖治，幹了很多以前想幹而幹不了的大事。包括其母公司中遠集團，也一下子闊了起來，實力急劇增加。這導致了中遠海控的第二次蛻變。具體的內容，大家可以參照【海控五論之一:鳥槍換炮的中遠海控，已非吳下阿蒙】。這裏只是兩點，股權投資與財務能力的巨大變化。
先說股權投資。2021年之後，中遠海控一路買買買。比如，22年出資189.44億元、7.79億元買下上港集團14.93%股權和廣州港3.24%股權；出資13.79億元的價格向中遠海運國際貨運有限公司購買集團財務公司合計15.1258%股權，持股比例增加到近23%；投資12.17億元，收購中遠海運供應鏈約13.46%股權，增資擴股及員工持股完成後，中遠海運集運持有中遠海運供應鏈7%股權；21-22年，連續兩年增持中遠海運港口，持股比例從50%增加到了59.01%；23年豪擲55億元獲得中糧福臨門股份公司5.81%股權。如此等等。註意，這裏提到的股權投資，並不包括海控這幾年四五百億大手筆訂購新船，也不包括旗下中遠集運、中遠海運港口的股權投資與港口投資。但只是就中遠海控自身而言，這兩年直接的對外股權投資就超過300多億，極大地提升了中遠海控的股權類權益資產。目前，中遠海控的長期股權投資賬面值已經有655億。那麽，這些 股權投資的效果如何呢?對比去年的報表與2020年前的報表就知道，目前每年的股權投資收益大數差不多已經有40億。且因為都是以長線股權投資科目入賬，後面，隨著投資效果的顯現與國有企業市值管理的增強，預期投資收益還會逐漸增加。
再說財務能力。目前，中遠海控賬上有現金2000億，大家都眼紅這個。但對文人來說，文人最關心的是中遠海控的財務能力，也就是財務成本的控制能力。眾所周知，財務費用是上市公司的三大費用之一，對毛利潤到凈利率的影響極高。那麽，中遠海控的財務費用花費幾何?呵呵，2020年前，每年的財務費用大體在40多億，現在呢，從去年三季度報表看，基本在負的50多億了。也就是財務執行上不但沒花錢，反而每年還倒掙了50多億。一進一出，相差90多億。為什麽有這麽大的差異呢?首先是有息負債變動使然。以前，海控的負債率超過71%，目前負債大數在47%，短短三年，負債減少了1600億。其中，與2019年年報比，「長期借款」「短期借款」、「應付票據」三個科目下的有息負債就從大數1000億減少到了23年三季報的350億，凈減少650億，僅此一項，每年就能節約會利息支出30多億。再有，賬上2000來億的現金，盡管每年大部份都存在集團財務公司賬上，利息不高，但每年也有20多億。同時，去年因美元升值，還有20多億的匯兌收益，大數90多億的財務費用出入，就這麽來的。當然，未來的多數年度，未必還一定會有高額的匯兌收益的，但每年財務收益達到40來億，還是大機率。一進一出，與以往年度比，只是財務一項，這些年財務能力的提高，對海控成本控制的影響，至少就是80億。
綜上，到目前，因為投資收益與財務能力的提升，海控每年就有80億旱澇保收的收益。影響成本計畫下的控制能力更是達到120多億。還有，隨著前些年訂購的44艘共計87萬標準型運力的大船逐步入列(其中32艘計64萬標準型運力在23-25年交付)，這對於海控節約成本、提升市場競爭力的作用也同樣不能低估。預計這對海控的盈利平衡點的降低振幅，又在10%以上。目前與其它國際海運巨頭比，海控的盈利能力已經處於明顯領先。數據:去年第三季度，CCFI均值在874，馬士基當季已經虧損， 而海控當季盈利55億。第四季度CCFI進一步下降，各大航運巨頭紛紛虧損，馬士基更是虧損9.2億美金合68億人民幣，而海控依然盈利18億。所以，說21-23年是中遠海控的第二次蛻變，毫不誇張。
四、對應CCFI指數的海控盈利能力一覽
周期股除了業績有周期性特別外，被人嫌棄的理由是往往缺乏成長性。而海控最難能可貴的，透過這些年的努力，其業績波動振幅不但大幅降低了，同時還體現了高速的成長性。每一次蛻變，就是其盈利能力的一次大提升。兩次蛻變後的海控，目前的盈利能力已經今非昔比、天差地別。
2016前的中遠海運時代的，CCFI在1000點，海控真實的業績，就一定虧損。但到了2017、2018年，CCFI均值在820點，中遠海控居然還是略微盈利，盈利能力上了一個大台階。到了2020年，CCFI均值在984點，海控卻盈利了99億。而其第二次蛻變後，海控的盈利能力，又再上台階:對比2020年，CCFI指數均值只有937點，可盈利卻達到了238億，比2019年的984均值反而增加了139億，利潤翻倍還多。
目前，文人預計，中遠海控的全部業務(提示，不僅指海運業務），真實的綜合盈虧平衡點，大體已經降到了CCFI的700點(其中純粹海運業務盈虧平衡點在780點左右。去年四季度837點只賺18億，是應為年終最後一個季度人工費用的大幅計提的影響，不考慮這個，單季的盈利也該在40億左右）。但在此文人還要特別提到海控壇子裏埋的500億私房錢的釋放預期。這個，本來就是為了備戰備荒的。未來幾年，哪怕不是那麽饑荒的年頭中，釋放出來一部份，也是大機率。如果荒年，釋放就會更多一些。總體趨勢，越不景氣，釋放的隱藏利潤越多。因為，自己掙錢自己花，沒有誰會讓後人不勞而獲。基於這些慮，文人大體預測中遠海控對應CCFI指數相應的盈利狀況如下:
1、年度CCFI均值1300點，盈利550—600億。
2、年度CCFI均值1200點，盈利460億—500億。
3、年度CCFI均值1100點，盈利350億—390億。
4、年度CCFI均值1000點，盈利280億—310億。
5、年度CCFI均值900點，盈利220億—260億。
6、年度CCFI均值800點，盈利150—190億。
7、年度CCFI均值700點，盈利80—120億。
再次說明，長線股，基本都是慢工出細活。前期非常難熬，尤其高紅利股票，更會如此。追求快錢的，就別在這樣的股票上自虐式的苦熬了。要不，勞心費神，還會是竹籃打水一場空的。而真正想長線的，同樣也就不要葉公好龍式的折騰了。將軍趕路，不追小兔。
高紅利股票板塊K線圖
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