2024年1月18日，晶盛機電釋出了2023年業績預報，歸母凈利潤和扣非凈利潤均增長50%-70%左右。
對於很多上市公司來說，業績增長是因為它的產品賣到了極限；而對於晶盛機電來說，業績增長是因為它的產能只有這麽多。
晶盛機電是做什麽的呢？
簡單講，兩個領域：光伏和半導體（芯片）。根據公司的公開資料，核心業務是套用於光伏和半導體積體電路產業上遊晶體生長及加工裝置，並延伸布局至化合物半導體藍寶石和碳化矽材料以及相關產業鏈核心的輔材耗材，如石英坩堝、金剛線、精密零部件等領域。公司的核心競爭力包括制造高品質材料、提供先進材料與裝備的整體智慧工廠解決方案以及提供在地化售後服務。
先說光伏。2023年，中國非化石能源裝機占比首次超過50%，風力、光伏發電量超過社會總發電量的15%。這背後是巨大的光伏產業鏈，當然了，這個產業鏈曾經經歷過非常艱辛的血拼，現在能活下來的都是妖。
再說芯片。這個還是不多說了，近年來一直是國家和資金以及個人投資者關註的重心。
晶盛機電的英明之處，就是布局兩個最有潛力的行業，給行業巨頭們賣鏟子。
一、晶盛機電發家史
從業績來看，公司近年來的成長像坐上了火箭。
事實上，這兩個行業確實也坐上了火箭。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
紹興女首富，浙江大學博士生導師，兩院院士夫人... ...
這樣的身份標簽組合在一起，就是晶盛機電創始人邱敏秀。
邱敏秀女士於1962年就讀於浙江大學機械系，1977年重回母校從事學術研究。先後在液壓教研室、流體傳動及控制研究所、機械電子控制工程研究所工作，並擔任過實驗室主任和機電所副所長等職位。
2005年，60歲的邱敏秀女士退休，但第二年，她就創立了晶盛機電。6年後，公司在2012年成功上市，2016年，她卸任董事長。
這次她依然沒有真的退休，而是和先生路甬祥投身於祖國的科技發展浪潮中。
星空君找到了一個2016年的有趣的新聞：
和絕大多數民營企業不同的是，邱敏秀女士將公司董事長的位子交給了自己的學生曹建偉。
曹建偉博士也非凡人，出生於1978年，2006年就追隨邱敏秀創業。科研成果曾獲浙江省科學技術一等獎2項、浙江省科學技術二等獎2項，浙江省科學技術三等獎1項、機械工業科學技術進步一等獎1項、機械工業科學技術進步三等獎1項等。
公司目前以光伏產業為核心收入來源，開發出具有完全自主智慧財產權的全自動單晶爐、多晶鑄錠爐、區熔矽單晶爐、碳化矽生長爐等晶體生長裝置。同時公司開發並銷售晶體加工、光伏電池、元件環節相關智慧化裝置，並成為國內首家實作 GW 級出貨的疊片機元件裝置供應商。
科研+資本+造富，已經逐步成為中國科學家們成功的一條捷徑。
二、應收款項融資
近幾年財政部對上市公司報表格式的調整比較多，其中應收賬款系列調了多次。如今的版本多了一個計畫，叫「應收款項融資」。
把應收款抵押給金融機構換取現金的行為，叫做應收款項融資。不過這裏的應收款是廣義的應收款，各種票據也包含在內。
而票據尤其是銀行票據和普通應收款的「含金量」是不同的，所以這個計畫要細心甄別。
作為晶體生長爐裝置行業的龍頭企業，公司客戶中不乏上市公司甚至行業的龍頭企業，包括中環股份、晶科能源、晶澳太陽能、有研、合晶等光伏矽片及半導體矽片生產商。
一般來說，除非公司的產品具有較強的競爭力，這類規模較大的上市公司，都會選擇對自己有利的結算方式，比如帶賬期的欠款。體現在晶盛機電，就會是應收賬款。
但是，公司的財報顯示， 接近 一半的應收款項是由應收票據構成的，其中絕大多數都是銀行票據。
應收賬款和應收票據（銀行票據）最大的區別，就是是否有銀行承兌。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
銀行票據都有銀行兜底，能按時100%兌付，所以應收票據（銀行票據）是最安全的應收款。同時，由於需要動用欠款企業的銀行授信額度，所以票據結算的情況，往往用於比較暢銷和強勢的商品。
以公司半年報為例，應收賬款27億，應收款項融資22億，基本持平。
三、合約負債：排隊的訂單
和應收票據相得益彰的，往往還會有一個指標：預收賬款。這並不難理解，好的產品必然是受歡迎的，最簡單的方式就是預付貨款。
根據會計準則，這部份內容體現在合約負債。
但是合約負債並不一定全部是預收款，所以還要認真翻看公司的財報。讓星空君驚訝的是，公司近年來年報、半年報的合約負債裏，只有一項內容：預收款。
雖然三季報不披露明細計畫，據此我們也可以簡單認為公司的合約負債全部是預收款。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
從財務角度，預收賬款是未來實作的收入，所以是一種「幸福」的負債。從投資者角度來說，預收賬款並不完全是好事，一些渠道商較為發達的行業會透過預收款調節收入，比如酒類、家電。在上市公司需要業績的時候，較多的實作收入，反之在體現為預收賬款。另外，預收賬款還有可能催生權力尋租，比如貴州茅台前董事長因為批條子和一部份經銷商合夥沆瀣一氣而鋃鐺入獄。
晶盛機電則直接面向客戶，收到的預收款均來自客戶，這就沒有任何調劑余地，是公司的產品實打實的暢銷。
四、銷售費用裏的底氣
從公司歷年財報看，銷售費用占營收比例不足2%，公司 78 00多名員工中，只有 80 多名銷售人員，差不多只有1%。
看起來，這是守株待兔的生意。公司從服務大客戶起家，產品品質過硬，不僅在光伏行業深受歡迎，近年來，公司的產品也順利的切入了半導體行業。
中國的半導體行業正在高速發展，為了鼓勵半導體行業健康發展，國家層面牽頭成立的半導體大基金對行業進行扶持。如今行業對矽片的需求也愈加強烈，尤其是對8英寸和12英寸大矽片的需求驟增，對相應的單晶爐裝置需求量比較大。
正因為供不應求，晶盛機電的名聲在外，幾乎不需要進行行銷。所以公司的銷售費用極低，卻 維持 較高的銷售額。
