0126強勢股脫水
1、海南免稅：此前覆蓋「交通＋旅遊＋消費」產業鏈，這家公司又收購了免稅龍頭，行業每年銷售額超數百億。
2、遊戲：近年來版號最多的一次下發，監管支持態度鮮明，【幻獸帕魯】驗證行業需求依然旺盛，這家公司此前和字節跳動淵源頗深。
3、銀行：這家銀行背靠北方第一GDP省份，但亟待產業轉型，公司擁有對公「壓艙石」業務，資本充足率位於上遊。
本文相關概念和股票：海汽集團（603069.SS）、齊魯銀行（601665.SS）
本文是對當日大漲公司進行研報深度復盤，相關個股資訊僅供參考，不構成投資建議。
1、海汽集團：經典炒地圖
（1）大漲題材旅遊+免稅概念
深圳上海之後，市場今日興起全面「炒地圖」行情，海南、福建、新疆、西藏等多個地區個股出現聯動，其中海南板塊表現最為強勢。
海汽集團原主營業務為汽車客運、汽車場站開發經營等，公司收購海旅免稅100%股權，交易對價40.80億，重組完成後，海汽集團將從傳統交運企業轉型升級為免稅商業綜合企業集團。
行情上，公司今日漲停。
（2）研報解讀（信達證券）：第二梯隊龍頭
①公司拓展「交通＋旅遊＋消費」產業鏈，信達證券看好客流運力提升以及旅遊設施完善後的海南客流表現以及供給和需求雙向驅動下的人均免稅消費額增長，測算2023-26年海南免稅市場銷售額分別為457/555/677/828億元。此外，免稅新政後多家免稅店密集開業，但有限競爭背景下牌照仍較為稀缺，而海旅免稅經營面積和區位優勢明顯，市占率快速提升，穩坐第二梯隊。
②海旅免稅主營離島免稅業務，同時覆蓋有稅、跨境電商和奧特萊斯等商業板塊：
1）離島免稅：線下免稅依托三亞海旅免稅城開展，地理位置優越，免稅經營面積近5萬㎡，吸引超1000個國際知名品牌入駐；線上商城於2021年1月正式上線。
2）有稅業務：除了透過海旅免稅城有稅店鋪線下銷售有稅商品外，還依托海旅免稅會員購四大埠開展線上有稅業務，是離島免稅業務的延伸。
3）跨境電商：由子公司海旅黑虎銷售跨境商品，也包括部份寄售業務。
4）奧萊業務：依托旅遊+免稅商業基因，探索旅遊新零售商業綜合體，海旅超體計畫毗鄰海旅免稅城，商業面積約7萬㎡，總鋪位數預計達140個。
③其中透過奧萊業務逐步拓展省外。海旅免稅打造旅遊新零售綜合體海旅超體，實作「離島免稅+有稅奧萊」雙輪驅動。計畫臨近海旅免稅城，有望打造「雙子星」商業地標；實作1500+品牌的全業態品類覆蓋，從重奢到百貨，對高端商旅客群和本地消費市場都具備吸附能力；同品類產品在同一區域以全貨架形式呈現，打破常規「租金模式」，實作降本增效。
2、名臣健康：風向繼續變
（1）大漲題材：遊戲
1月26日淩晨，國家新聞出版署釋出2024年1月國產網路遊戲審批資訊，115款遊戲獲批。
海通證券表示，自23年12月國產遊戲版號首次突破百款（105款），本月國產版號數量再度突破，審批數量創近年新高，所涵蓋的遊戲企業範圍也更廣，這有力展示了主管部門積極支持網路遊戲發展的鮮明態度。
此外，近期主機遊戲【幻獸帕魯】爆火再度驗證使用者對於優質遊戲的旺盛需求，未來版號數量增加，將有效提升行業優質供給。
行情上，名臣健康透過收購華多、雷焰、奧術等團隊進軍遊戲行業，行情上，公司今日漲停。
（2）研報解讀（海通證券、華西證券、光大證券）：跟隨跨境電商邏輯
①海通證券認為之前的管理新規意在推動遊戲高品質發展和內容精品化，出台是為了「監管補位」，目前該管理辦法剛剛經過征求意見稿階段，近期多家上市公司宣布回購股票，並積極配合新規落地。從長期來看，遊戲與互聯網和人工智慧類似，具有引發全域性變革的潛力。遊戲產業的產出不僅是遊戲，在技術、文化、社交等多方面具備溢位價值，中長期隨著AI、MR等新技術的落地，遊戲有望釋放更強的成長動能。
②跨境電商等出海板塊受到市場期待，或引申至遊戲文化產業。拼多多旗下海外電商平台Temu嶄露頭角，助力拼多多營收和凈利潤均超出市場預期，其三季度營收同比增長94%達688億元。出海有望成為各個行業的新增長引擎，醫藥、機械、家居和日用百貨等領域對海外需求的關註逐漸升溫。遊戲行業變現能力強、易於廣泛推廣，中國相對海外在手遊研發、大使用者量營運方面均有更成熟的經驗，作為文化產業出海的一個重要領域有望迎來進一步發展。
③2023年上半年，名臣健康營運狀況良好，其中喀什奧術的研發團隊包括為中手遊研發【鎮魂街·天生為王】團隊、為北京字跳研發【SS15計畫】團隊及其他產品研發等多個研發團隊。目前存量遊戲貢獻穩定業績流水，後續產品儲備豐富，包括【我的戰盟】【境·界刀鳴】【迷霧公式】等產品，其中【境·界刀鳴】此前由字節跳動旗下的朝夕光年全球發行。
3、齊魯銀行：北方第一
（1）大漲題材銀行
公司所在地區山東省GDP總量位列北方省份第一，財政實力雄厚，第三產業高速發展，經濟增長潛力可觀；省內濟南市和青島市均為萬億GDP城市，為齊魯銀行開拓業務提供廣闊空間。而作為山東首家城商行，大本營為省會濟南，聚焦山東省內發展，同時放射線渤海區域，分支機構覆蓋濟南各核心區縣與山東12個地級市。
此外，公司近期披露年報快報，其中凈利潤同比增長18%，全年信貸規模實作同比多增，總資產同比增19.6%，總貸款同比增16.7%；全年新增貸款429億，同比多增22.9億。
行情上，公司今日漲停。
（2）研報解讀（信達證券、招商證券、中泰證券）：劣勢變優勢
①相比於江浙成渝，山東戰略側重點存在顯著差異：經濟基礎優秀，城鎮化與第三產業發展水平較高；但經濟社會發展不平衡、不充分問題較多，產業結構偏高能耗，貸款增長相對乏力，亟待培育經濟發展新動能。
2018年初山東省委提出新舊動能轉換的目標是「一年全面起勢、三年初見成效、五年取得突破、十年塑成優勢」。2022年為「五年取得突破」之年，新舊動能轉換工程進入深水區，預計未來5-10年將繼續加快產業轉型升級。
②公司深厚的國資背景奠定良好對公基礎，作為深度服務本土經濟的城商行，充分發揮對公「壓艙石」的作用，政信類客戶往往作為省市重點計畫的承接主體，一直是其重要客群。齊魯銀行公貸10年間（2012-2022）復合增長率超19%，截至2023Q3末，貸款總額達2022.99億元，公貸占比在上市銀行中居前列。
③公司資本指標相對優異，其中，核心一級資本充足率位於可比同業上遊，2023三季度為9.73%，較為充足的資本為下一步業務發展奠定基礎。齊魯銀行於2022年11月發行可轉債，截至2024年1月22日，公司已轉股8.74%，後續可轉債轉股比例有望持續提升，將進一步補充其核心資本。
此外，公司近期公告，為穩定股價，澳洲聯邦銀行等持股5%以上的股東增持公司股份1384萬股，占總股本的0.29%，增持金額5497萬元。
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