春節將至，A股進入2023年業績預告密集披露期。
巨潮資訊數據顯示，截至2月4日，屬於A股申萬一級行業的醫藥生物板塊，共有234家上市企業預告了2023年業績情況。具體來看，與上年同期相比，2023年凈利潤實作增長的企業為94家，占比為四成。其中，業績大幅上升的企業為40家， 凈利潤增幅最大的是普瑞眼科，上限高達1285.51%；其次是三生國健與微芯生物，上限分別以549.12%、497%的增幅居於二三位；艾力斯和力生制藥分別以390.34%、305.9%的增幅緊隨其後。
值得註意的是，仍有139家的上市醫藥企業預告業績下降，其中40家企業出現業績大幅下降，94家企業尚處於虧損狀態。在凈利潤降幅最高的前10家企業中，包括華大基因、九安醫療在內的9家企業都屬於醫療器械板塊，僅有美諾華屬於化學制藥板塊；這些企業的凈利潤降幅上限均超過90%，明德生物、達安基因、熱景生物更是分別以98.69%、98.15%、97.46%的降幅上限位列前三。此外，還有上海萊士預告其業績無大幅變動。
喜憂參半是每年醫藥企業披露成績單時的常態。 在行業增速持續放緩的背景下，醫藥產業的結構性調整仍在繼續，各個細分賽道的悲喜並不相同。盡管上市企業正式的年報披露仍需一段時日，但業界也能從業績預告中一定程度上窺見行業的發展變化與未來趨勢。今年醫藥生物板塊的行情走勢將如何延續，業界或能在業績預告中找到判斷依據。
化學制藥：
醫保加速核心品種市場放量
化學制藥仍是醫藥生物板塊的主力軍，目前已有73家屬於該領域的企業釋出了2023年業績預告。整體上看，凈利潤實作同比增長的企業為26家，其中業績大幅上升的為8家，微芯生物、艾力斯、力生制藥分別攬得前三名。相較於因未再對子公司微芯新域實施控制、不再納入合並報表範圍的微芯生物，以及處置黃河道廠區土地而獲得土地補償款近2.48億元的力生制藥，凈利潤增幅屈居第二的艾力斯更有看點。
艾力斯預計，其2023年凈利潤為6.4億元，與上年同期相比增長390.34%。除了銷售規模不斷擴大所伴生的規模化效應致使各項成本費用率逐步降低以外，核心產品甲磺酸伏美替尼片一線治療適應癥被納入國家醫保目錄後，銷售持續放量，是艾力斯營業收入增長振幅較大，進而促進凈利潤大幅增長的重要原因。
伏美替尼是艾力斯原研、具有自主智慧財產權的第三代EGFR-TKI，先後在國內獲批非小細胞肺癌成人患者的二線及一線治療。截至目前，伏美替尼肺癌一線及二線適應癥均已納入國家醫保目錄。有業內觀點指出，隨著輔助治療和EGFR 20外顯子突變等適應癥臨床試驗的順利推進，以及產品的海外進展，伏美替尼在銷售端有望快速放量並開啟更大的未來空間。
無獨有偶，依靠支柱產品實作業績大幅增長的還有貝達藥業。根據貝達藥業釋出的公告，2023年預計實作營業收入24.00億元至25.00億元之間，研發投入占營業收入比例約39.00%至42.00%，凈利潤為3.2億元至3.7億元，與上年同期相比增長120.05%—154.43%。目前，貝達藥業擁有鹽酸埃克替尼片、鹽酸恩沙替尼膠囊、貝伐珠單抗註射液、甲磺酸貝福替尼膠囊及伏羅尼布片這5款藥品在售。
作為中國第一個自主創新的小分子靶向抗癌新藥，EGFR-TKI抑制劑埃克替尼正在持續為貝達藥業創造經濟價值和市場價值，其針對肺癌的一線、二線、術後輔助適應癥均被納入國家醫保目錄，進一步延長了生命周期。不僅如此，新一代ALK抑制劑恩沙替尼、第三代EGFR-TKI貝福替尼和多靶點激酶抑制劑伏羅尼布等梯隊產品皆已成功闖關國家醫保目錄。在業內看來，新藥研發成果逐步兌現，將進一步奠定了貝達藥業在抗腫瘤領域的市場地位。
此外，凈利潤增幅靠前的哈三聯、科倫藥業、華東醫藥等企業也值得關註。哈三聯預計，其2023年凈利潤為6840萬元至8040萬元，與上年同期相比增長126.42%—166.14%，這是其積極應對市場需求，關註政策變化，拓展銷售渠道的結果。在報告期內，哈三聯的輸液產品中標黑龍江省基礎輸液集中帶量采購，鹽酸昂丹司瓊註射液等針劑產品參與全國藥品集中采購並中標，中標產品的銷量、收入同比增加。
全力拓展輸液、非輸液制劑產品市場的科倫藥業也正在持續最佳化產品結構，在原料藥中間體主要產品銷量和價格同比上漲的同時，其子公司科倫博泰生物也依靠與默沙東達成的創新研發計畫合作獲得減虧。而持續推進創新轉型戰略的華東醫藥除了繼續押寶減肥藥領域，其醫美整體業務繼續保持高速發展勢頭，營業收入創歷史最好水平，國內外業務均實作較好盈利，對其整體業績帶來積極貢獻。
值得一提的是，仍有39家化學制藥企業預告處於虧損狀態，除了受集采影響的奧賽康、江蘇吳中、海正藥業等傳統制劑企業外，還有包括迪哲醫藥、邁威生物、諾誠健華、百利天恒等在內的多家研發投入保持較高水平的創新藥企。 例如諾誠健華表示，持續加大研發投入，多管線取得重要進展，與上年同期相比，2023年度研發投入增長約18%左右；亞虹醫藥坦言，未來幾年將存在持續大規模的研發投入，研發費用將持續處於較高水平，未盈利狀態預計持續存在且累計未彌補虧損可能短期內繼續擴大。
與往年凈利潤增幅靠前不同，包括海翔藥業、永安藥業等在內的多家主營原料藥業務的企業都出現在虧損的名單中。海翔藥業表示，2023年受國際形勢變化、原料藥行業競爭加劇等因素影響，其培南系列產品銷量雖然與去年持平，但價格同比有較大下降。此外，隨著肝素需求已經回歸常態，常山藥業、海普瑞、健友股份等國內肝素巨頭持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰。
中藥：
大單品戰略引領業績增長
在政策利好之下，中藥板塊迎來快速發展機遇期。截至目前，已有32家中藥企業釋出2023年業績預告，其中20家藥企的凈利潤實作同比增長，包括8家實作業績大幅上升的企業。具體來看，天士力、珍寶島、太極集團、康恩貝這四家藥企的凈利潤增幅上限皆超過100%。
根據天士力公告，預計實作凈利潤約為11.27億元至13.17億元，與上年同期相比將增加13.84億元到15.74億元，同比增加539%到613%。全力拓展產品市場，加大產品銷售力度，是天士力披露的業績變化原因之一。根據浙商證券研報，作為心腦血管領域的創新中藥龍頭，天士力在快速推進創新中藥研發與重點品種二次開發。現代中藥研發管線19款產品處於臨床II、III期研究階段，其中安神滴丸、脊痛寧片、青術顆粒、安體威顆粒正在開展III期研究。
珍寶島則預計2023年凈利潤為5.47億元至6.52億元，與上年同期相比增長195.05%到251.69%。在報告期內，珍寶島不斷豐富產品管線，最佳化產品結構。根據2023年半年報，珍寶島持續推進中藥研發計畫行程：3.1類創新藥羌活勝濕湯顆粒已經進入研發末期，準備進行申報階段；獨家品種復方芩蘭口服液中藥品種保護延保研究已經完成，並進行申報；多個中藥二次開發計畫按計劃推進中；3個註冊制院內制劑品種已進入準備申報階段。
太極集團預計其2023年凈利潤為8.3億元，與上年同期相比增長134.13%。針對業績變化原因，太極集團坦言是其強化主品戰略持續發力，加大太極藿香正氣口服液等重點產品的銷售力度，帶動其他產品銷售增長的結果。中藥是太極集團的戰略核心板塊，藿香正氣、急支糖漿等大單品更是引領增長，通天口服液、鼻竇炎口服液等獨家基藥品種，基於突出的臨床價值，正處於快速放量階段。
亞寶藥業預計凈利潤為1.85億元到2.15億元，與上年同期相比增長76.77%-105.44%。與太極集團的策略相似，亞寶藥業堅持「兒科第一」戰略，集中優勢資源，聚焦核心品種加大市場開拓及推廣力度。作為長期深耕兒科領域的龍頭企業，亞寶藥業的兒科類在銷品種豐富，其中丁桂兒臍貼、薏芽健脾凝膠、兒童清咽解熱口服液是其在兒科領域的三大獨家品種。隨著薏芽健脾凝膠和兒童清咽解熱口服液持續放量，亞寶藥業的兒科業務有望迎來新的增長曲線。
此外，也有10家中藥企業預告處於虧損狀態。老牌藥企振東制藥表示，受醫保控費、國家集采等行業政策影響，部份產品銷量和價格下滑，導致該部份產品貢獻的利潤下滑。自出售「現金奶牛」朗迪制藥而轉攻「脫發經濟」後，振東制藥業績自2022年開始就出現了大幅下滑，至今仍未擺脫虧損。目前，振東制藥主要的防脫發產品是治療雄激質性脫發和斑禿的達霏欣米諾地爾搽劑，其力爭打造的「皮科用藥第一品牌」何時能實作尚需市場觀察。
集中帶量采購對中藥領域帶來的市場洗牌同樣不容忽視，大理藥業、吉藥、龍津藥業等藥企在全新的市場競爭中業績變臉。大理藥業表示，其主營產品銷售價格和銷量均有所下滑，毛利減少，導致增虧。大理藥業的主營品種參麥註射液參與的湖北19省中成藥省際聯盟集中帶量采購未中選，中選結果於2022年4月在聯盟區域內各省開始陸續執行，隨後產品在聯盟區域內銷量出現持續下滑。
此外，大理藥業另一主營品種醒腦靜註射液參與的廣東聯盟清開靈等中藥集中帶量采購結果為備選，中選結果於2023年年初開始陸續執行，至2023年5月公司醒腦靜註射液基本結束該聯盟區域內的公立醫院的銷售，在該聯盟區域內的銷量下降；該品種也已中選了2023年全國中成藥采購聯盟集中帶量采購，但大多數省份集中在2023年10月31日及之後才開始執行中選結果，中選結果執行之前，經銷商、醫院都處於等待觀望狀態，在此期間訂單量大幅下滑。
龍津藥業也同樣未能幸免，在報告期內，隨著中成藥集中帶量采購持續執行，非集采省份逐步執行集采價格聯動政策，以及醫保支付限制等政策持續影響，其核心產品註射用燈盞花素平均單價下降，銷售量也較上年同期減少，導致營業收入減少。不過，相關藥企也正在設法從集采影響中恢復元氣，以吉藥為例，其目前正處於新品種、新渠道開發過程中，盡管尚未形成一定規模，但未來市場可期。
從業績預告中可以看到，盡管醫藥生物板塊整體增速繼續承壓，但內部份化愈加明顯，許多環節依然具備韌性，創新藥、醫療器械、生物制品等或成行業主要增長動力。 當前，大量醫藥企業也已然開始積極適應新的產業環境並尋求新的增長點，而不再是單純地依賴於傳統需求恢復後的景氣度改善。相較於關註短期的市場波動，業界更應該把握來自業績預告中指引未來的線索。
