據wind數據，回顧2005-2007、2008-2009、2014-2015、2019-2021四輪牛市，券商股漲勢最為顯著，是行情的主要助推器。本輪牛市行情啟動，這只券商「牛」能走多遠？從歷史經驗看，仍有上漲空間。
9月30日A股券商股集體漲停，9月24日以來A股Wind券商指數累計上漲38%，領跑所有板塊，自7月9日低點以來累計上漲51%。國慶假期港股中資券商股瘋狂搶跑，3個交易日板塊累計上漲46%。中信證券、華泰證券和招商證券三大龍頭期間漲幅分別達36%、58%和121%。
券商股AH股溢價率顯著收窄，10月4日券商股AH溢價率平均值為71.98%，較9月30日下滑78.73個百分點。僅有4只券商股AH溢價率超出100%，較節前減少7只。華泰證券AH股溢價率達到-1.43%，H股價格超過A股價格，招商證券、中信證券AH股溢價率也降至6.98%和8.3%，H股價格即將追平A股。AH股溢價越小，A股相對投資價效比更高。
近期券商股上漲首先是對估值的修復。2024年初券商市盈率跌破20倍，9月30日券商市盈率已升至30.95倍，較近10年21.99倍的中位數高出近50%，但仍遠低於2014年12月59.22倍的市盈率。券商市凈率近10年平均值為1.86倍，中位數為1.74倍，9月30日券商市凈率擡升至1.53倍，仍處於相對低位，2015年4月券商市凈率一度升至5.25倍的高位。
券商股上漲反映市場投資熱情爆發。9月30日A股成交額創下2.6萬億天量。國慶假期各家券商「不打烊」，為投資者提供開戶服務。天風證券稱，「市場交投活躍度提升並改善券商基本面」的邏輯迅速得到市場認可。券商板塊邏輯演繹速度超出預期，提前演繹基本面行情。市場反身性加持下，行情演繹的強度和速度或將超出市場預期。
責編:史健 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉
