近期A股市場一度出現了幾天的上漲，但今天的下跌又使市場重新進入下跌趨勢，超過3500只個股下跌。許多投資者普遍將市場下跌歸咎於做空力量的作用，然而，真正的根源卻是市場流動性的枯竭和投資者信心的缺失。這一問題的復雜性遠超過表面的做空操作，以下是涵蓋了七個方面的結構性問題。
第一，過去五年間，A股市場上的1800多家IPO及再融資活動，減持套現行為已經消耗了近20萬億的資金。這些資金的外流不僅僅削弱了市場的流動性，更是導致了市場長期的下跌趨勢。
第二，滬市A股上市公司數量從3600多家激增至5400多家，這些新增公司中大部份以高估值和高價發行，為市場註入了大量的估值泡沫。當泡沫破滅時，市場的資金和流動性進一步受到削弱。
第三，許多股民和基金投資者長期以來承受了重大虧損，導致了他們的結束行為，進一步加劇了市場流動性的惡化。這種持續的資本外流對市場的穩定性構成了嚴重挑戰。
第四，政府頻繁的市場幹預行為也在一定程度上加劇了流動性問題。例如，2023年春季的市場喊話及特定行業的爆炒，直接導致了市場流動性的急劇變化，中小微盤股頻繁出現大規模下跌現象，進而加劇了市場整體的不穩定性。
第五點，股民的賠償機制一直沒有有效落實。由於大股東的造假和機構的違規減持導致股價急劇下跌，最終損失仍由股民和基金投資者承擔，顯然不公平，也違背了保護投資者的初衷。
第六點，場內資金大多是存量資金的賽局。廣大投資者長期虧損，甚至有數據顯示95%的散戶遭受巨大損失，相當一部份投資者的帳戶直接被清零或者腰斬。外部資金看到市場內部投資者如此重大的損失，對市場望而卻步，沒有任何的信心，導致流動性嚴重枯竭。這種情況若繼續惡化，可能會導致資金流向港股等其他方向，這對市場極為危險！
第七，除了流動性的枯竭外，市場中大部份個股的估值偏高及整體經濟不景氣也是導致市場動蕩的客觀因素。這些問題的復雜性超出了單一的解釋，需要透過深入的分析和系統性的政策調整來逐步解決。
因此，A股市場當前的問題遠不僅僅是簡單的做空力量所能解釋的。它反映了一個更為深層次的結構性挑戰，需要政府、市場參與者及監管機構共同努力，才能逐步恢復市場的穩定與信心，為經濟發展提供更加健康和永續的資本市場環境。
這些因素共同構成了當前A股市場動蕩的真實背景，展現了市場內外復雜而深遠的影響因素，必須以更加全面和深入的視角來理解和應對。
