德邦證券股份有限公司翟堃,張崇欣,康宇豪近期對赤峰黃金進行研究並釋出了研究報告【受益黃金產量及金價上漲，業績大幅提升】，本報告對赤峰黃金給出買入評級，當前股價為12.54元。
赤峰黃金(600988)
投資要點
事件：公司披露2023年年度業績預告，業績同比大幅提升。預計公司2023年歸母凈利潤7.6億元到8.3億元，同比+68.47%-83.99%；2023年扣非歸母凈利潤8.1元到8.8億元，同比+101.95%-119.40%。
業績增長主要源於黃金產量和銷售價格上漲。公司2023年度實作歸屬於母公司所有者的凈利潤、歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤同比均大幅增長，主要系本年度黃金產量及銷售價格上漲所致，2023年上海黃金交易所黃金加權平均價為450.02元/克，較2022年同比+14.76%；2023年度非經常性損益主要系上半年黃金租賃公允價值變動所致。
2024年1月赤峰吉隆礦業有限責任公司獲得敖漢旗撰山子金礦采礦證，未來公司黃金產量有望進一步提升。本次敖漢旗撰山子金礦采礦授權證系由吉隆礦業敖漢旗撰山子金礦四采區勘探、五采區勘探、六采區勘探及七采區勘探四項探礦權轉換而來，開采方式為地下開采，生產規模為6萬噸/年，該采礦授權證有助於提高吉隆礦業采礦規模，進一步提高未來黃金產量。
公司各礦山建設/擴產如期進行，礦石處理能力有望持續提升。（1）永珍礦業：Discovery采區地采計畫逐步生產，7月進入商業營運，預計23年可補充開采礦石30萬噸，平均品位4克/噸以上。（2）金星瓦薩：開拓242和B-Shoot南延區兩個井下采區，7月開始在242斜坡道掘進施工采出副產礦石，8月初開始B-Shoot南斜坡道掘進工作。（3）吉隆礦業：新增18萬噸金礦石采選能力擴建計畫主廠房建設預計2023年10月完工完成裝置安裝，2024年3月可試生產。探礦權5號礦段估算新增金資源量900公斤。（4）五龍礦業：23年上半年日均處理規模由原1200噸增加至1500噸以上，預計9月日處理礦石量可達1800-2000噸。（5）錦泰礦業溪燈坪金礦：礦山計畫一期14萬噸/年采選規模預計8月末完成堆浸場建設，9月初噴淋投產。（6）瀚豐礦業：預計2024年6月可以開始生產。
盈利預測：預計公司黃金2023-2025年產量分別為15/16/18噸。公司盈利有望隨黃金價格上漲、公司自身降本控費持續改善，預計公司2023-2025年營業收入為68.56/75.80/84.67億元，歸母凈利潤為8.20/13.60/16.90億元，對應PE25.45/15.35/12.35，維持「買入」評級。
風險提示：金價大幅下跌；計畫進度不及預期；環保政策變化。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，海通證券陳先龍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為43.49%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8.58億，根據現價換算的預測PE為24.32。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為17.63。
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