21世紀經濟報道見習記者 雷若馨 深圳報道
金禾實業(002597.SZ)與山東康寶、福建科宏的甜味劑價格戰硝煙中，新琪安開始向外尋求破局之術。
7 月 12 日，新琪安科技股份有限公司（以下簡稱「新琪安」）向港交所遞表。
股權結構上來看，新琪安為典型的家族式企業。66 歲的王小強與妻子丁丹全資控股的深圳市新琪安實業，持有新琪安41.1%的股份。同時，王小強直接持股6.9%，並透過聚合興投資持股6.8%，夫婦二人合計持有新琪安約54.8%股份。
此外，在新琪安的5名執行董事中，有4位元是王小強的家族成員。
招股書顯示，新琪安為全球領先的食品級甘胺酸及三氯蔗糖生產商。不僅雀巢、可口可樂、億滋等國際企業均位列五大客戶之中，其亦在全球市場上占有一席之地。按2023年銷量及銷售收益計，新琪安為全球五大三氯蔗糖生產商之一，其市場份額約4.8%及4.5%。
三氯蔗糖作為一種甜味劑，其甜度可達蔗糖的600倍，而熱量卻更低。隨著消費者控糖意識增強、以及政府對低糖飲食倡導，三氯蔗糖等甜味劑迎來快速發展期。其市場需求量大幅提升，預計未來五年的年均復合增長率為4.1%。
然而，甜蜜背後的市場海洋，實則暗流湧動，競爭之激烈超乎想象。
三氯蔗糖市場集中度較高，在全球市場中，前五大生產商的占比超過了80%。而這五大巨頭中，有4家為中國企業。2023年，國內前四大三氯蔗糖生產商分別為金禾、康寶、科宏、新琪安，其市占率分別為27.8%、23.4%、14.0%、5.7%。
一山不容二虎，更何況是四虎齊聚。
自2022年四季度起，國內三氯蔗糖市場供過於求，導致價格戰爆發。2023年，三氯蔗糖的價格直接腰斬，平均出口價和國內價格分別下降51.7%和55.2%。
2023年1月至2024年4月 各生產商出口單價
雖然市占率稍顯遜色的新琪安表示並未參與價格戰，但其營收受到市場波動的強烈沖擊。
招股書顯示，其2023年度三氯蔗糖的銷量從前一年的1211噸降至964噸，減少了20%；平均售價由前一年的31萬元每噸降至23.6萬元每噸，降幅達24%。全年來自三氯蔗糖的收入減少了1.5億元。
新琪安主要產品銷售數據
受其影響，新琪安2023年營收和凈利潤分別同比下滑41.26%、63.40%。
而這場價格戰仍未走到終局。
浙商證券研報稱，2024年4月，三氯蔗糖平均價格已跌至12.5萬元/噸。行業普遍進入虧損狀態，部份企業已關停生產線，僅剩四家企業在正常生產。而科宏的4月出口價直接降至6.2萬/噸，將價格戰推向更加慘烈的境地。新琪安也在招股書中註明，預計今年前四個月收益較2023年將繼續下降。
不過，國內市場如何慘烈，似乎還未對海外市場價格造成太大影響。海外三氯蔗糖的價格依然遠高於國內三氯蔗糖的價格，且呈現平穩上漲的趨勢。
三氯蔗糖平均價格
2021年至2023年，三氯蔗糖的海外市場價格分別維持在約每公斤人民幣529.9元、566.3 元及623.0元。623元/公斤，是科宏4月出口價的十倍。
面對國內市場的激烈競爭，新琪安開始將目光投向海外，境外生產工廠和海外銷售的兩架列車開始轟鳴。
2024年上半年，新琪安開始在泰國工廠試生產三氯蔗糖，以分散三氯蔗糖出口價格及國內價格波動帶來的風險。泰國工廠的設計年產能將達到約500噸，以2023年的海外市場價格計算，泰國工廠年產值能達到人民幣3.1億元。
除了泰國工廠，新琪安在印尼的工廠也展現出巨大潛力，其主要生產食品級甘胺酸。甘胺酸作為食品添加物，預計未來五年全球市場年均復合增長率為4.3%。新琪安在食品級甘胺酸生產領域全球領先，且增長迅速。2024年前四個月，新琪安對美國客戶的銷售量已接近其2023年全年的95%。
新琪安是中國五大三氯蔗糖生產商中，唯一在海外建廠籌備生產的企業。同時，其也是全球五大三氯蔗糖生產商中，唯一在中國及美國之外建廠籌備生產的企業，目前在中國、泰國、印尼共計建有5家工廠。
根據灼識咨詢的報告，無論按銷量或收入計，2023年於全球食品級甘胺酸生廠商中，新琪安均排名第一。
招股書顯示，新琪安本次上市籌資目的為擴建產能及拓寬產品線。若闖關成功，新琪安將在未來三年將資金用於泰國工廠的異麥芽酮糖醇生產、擴充三氯蔗糖的生產、海藻膳食纖維及絲胺酸的生產。此外，資金還將用於提升研發能力及拓展國際銷售網路。
相較於國內甜味劑市場的戰爭白熱化，目前平穩的海外市場為新琪安提供了喘息之機。但若未來其他甜味劑龍頭亦轉戰海外，其長遠發展仍需應對全球市場的復雜變化。在這場海外拓展的棋局中，新琪安能否把握先手優勢，真正走出價格戰陰霾，實作穩健增長，仍待市場與時間驗證。
更多內容請下載21財經APP
